食品饮料周报：内需预期回暖 修复趋势延续

本报告导读：
我们认为市场对板块业绩预期调整充分，板块低位之下构筑修复空间，内需预期回暖、旺季临近及总量数据环比改善构成潜在催化，板块修复趋势或延续。
投资要点：
投资建议：1 ）白酒：阶段性价值凸显，修复延续。板块前期受淡季需求弱、高端酒批价等因素影响而出现明显调整，受运价波动及海外大选等因素影响，内需及消费预期回暖，白酒低位获得青睐，建议增持：
动销平稳标的贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒，及超跌标的五粮液、泸州老窖、今世缘、老白干等。2）啤酒：核心逻辑延续，旺季销量有望改善，低位构筑修复空间。建议增持：燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒及港股华润、青啤啤酒股份。3）饮料及速食：偏刚需，景气延续。建议增持：东鹏饮料、康师傅控股，受益标的：统一企业中国、农夫山泉；4）大众品：配置价值凸显。建议增持：
①休闲食品三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子；②供应链标的千禾味业、中炬高新、宝立食品、千味央厨、天味食品；③高股息、泛稳定标的承德露露、洽洽食品、双汇发展、伊利股份。
食品饮料板块2024Q2 重仓比例回落明显，风险阶段性释放充分。
2024Q2 食品饮料重仓比例环比回落明显，尤其白酒板块，按权重因素看，市场对于业绩预期的修正仍排在首位，从细分结构看，主动型基金仓位回落更为明显。我们认为，这表明短期内板块处于风险加速释放阶段，板块或阶段性筑底，低位叠加旺季，修复可期。
酒类：低位构筑修复空间，价值凸显。我们认为酒类当下位置均具备不同程度的修复空间，其中白酒景气预期完成调整，运价波动及海外大选等因素影响下，内需尤其消费预期回暖，后续秋季旺季叠加地产压力环比收窄构成催化；啤酒吨价抬升、成本下行逻辑延续，中小标的利润弹性凸显，高温之下大市值标的有望迎来销量改善。
大众品：饮料及速食景气延续，休食板块修复可期。饮料及速食相对刚需，逆周期能力强，预计2024Q3 景气延续。饮料及速食具有抗周期属性，东鹏、康师傅等主业稳健，新品对公司业绩贡献占比持续提升，景气延续；休闲食品阶段风险释放充分，其中松鼠、劲仔、盐津年度维度盈利预期仍稳定，折扣渠道红利、品类红利和成本红利仍在兑现，具备持续稳健经营表现的个股可以获得证明。
风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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