轻工纺服行业周报：上半年纺服社零同增1.3% 关注国货龙头中期业绩表现

　　bl主要观点
　　一、行情回顾：本周（2024.07.15-2024.07.19），A 股SW 纺织服饰行业指数下跌2.95%，轻工制造行业下跌3.36%，而沪深300 上涨1.92%，上证指数上涨0.37%。纺织服装和轻工制造在申万31 个一级行业中涨幅排名分别为第29 位/第31 位。行业内本周北上资金增持幅度较大且为我们建议关注的公司包括匠心家居、致欧科技、乐歌股份等。
　　二、核心逻辑：
　　1）纺服行业：体育赛事带动运动消费潮，关注品牌服饰增长+下半年出口补库持续。
　　品牌服饰：华利集团24H1 业绩稳健增长，主要客户份额持续提升。
　　公司24H1 实现归母净利润17.47 -18.92 亿元，同比增长20%-30%；扣非后净利润17.24-18.67 亿元，同比增长20%-30%。随着运动品牌的产品库存水平趋于正常，公司订单在2023 年第四季度开始逐步恢复增长。24H1 随着新客户合作进度的持续推进以及在主要客户的份额稳健提升，公司营收预计比2023 年同期增长20%-30%。据iFinD 一致预期，我们关注的品牌服饰龙头24PE 分别为：报喜鸟（8X）、海澜之家（13X）、比音勒芬（13X）、波司登（13X）、锦泓集团（8X），具备估值性价比，看好其下半年业绩表现。
　　运动服饰：体育赛事及夏日经济催化，国货体育龙头业绩表现亮眼。
　　361 度发布24Q2 季报，得益于品牌形象的提升、产品组合的持续优化，以及渠道整合营销的不断加强，公司24Q2延续强劲增长势头，多业务均取得显著的业绩增长。其中，主品牌零售额实现同比增长10%，童装品牌取得中双位数同比增长，电子商务平台同比增长30%-35%。我们认为361 度借势赛事经济，加大在国内外赛事领域的投入力度，先后成为2024 秦皇岛国际马拉松的战略合作伙伴、2025 哈尔滨亚冬会官方合作伙伴，有助于推动品牌在运动领域的影响力及国际化发展。迪卡侬设立投资公司，积极开拓新增量。近日迪卡侬成立全资子公司DECATHLON PULSE，旨在帮助公司开拓运动新领域，培育新的增长点。我们认为随着新投资公司的设立，迪卡侬由零售公司向投资公司转变，有望培育新的增长点，带动现有业务转型升级。建议关注安踏、李宁、361 度等。
　　纺织制造：24H1 国民经济运行平稳，纺服社零稳健增长，我国纺织行业经济运行基本平稳，供需延续平稳增长，行业“主动补库”开启，出口延续恢复态势。24H1 社会消费品零售总额23.60 万亿元，同比增长3.7%。按消费类型分，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类7098 亿元，同比增长1.3%。单6 月，社会消费品零售总额4.07 万亿元，同比增长2.0%。限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类1237 亿元，同比下降1.9%，环比增长7.75%，我们认为轻纺类产品出口24H1 整体上保持较为平稳的发展态势。新棉预计提前上市，公路发运量保持稳定。7 月中旬全疆打顶工作进度已超过60%，南疆、北疆棉花长势要好于2022、2023 年同期，棉农、棉花加工企业普遍认为，若7 下旬至9 月中旬前新疆棉区仍以晴好天气为主，2024/25 年度籽棉采摘预计较上年提前7-10 天，轧花厂开秤时间也要较上年度提前一周以上。公路运输方面，7 月中旬以来新疆棉公路发运量波动不大，保持相对稳定。我们认为制造端处于补库修复阶段，此外24 年巴黎奥运会也有望带动我国纺服制造产业需求量增长，建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。
　　2）轻工行业：我们认为轻工出口补库中后段时，龙头企业自身α成为增长护城河。海运费短期扰动，优质制造出海长逻辑无忧。关注家居利好政策催化及泛家居产品零售稳健增长。
　　出口链：我们认为随着海外补库需求逐步重启，轻工出口链如保温杯、办公椅、庭院产品等或有望持续受益，随着近期航运价格带来的扰动，企业自身的α和客户认可度则成为未来撑起长期成长的重要因素。2024 年上半年，我国家具及其零件出口表现强劲，出口金额实现2513.3 亿元，同比增长18.3%。我国货物贸易进出口增速逐季加快，外贸向好势头得到进一步巩固，建议关注轻工细分行业龙头匠心家居、嘉益股份、乐歌股份等。
　　家居板块：上半年家居零售平稳增长，关注地产政策显效，带动地产产业链、家居板块需求修复。据国家统计局数据，24H1 家用电器和音像器材类商品零售额为4487 亿元，同比增长3.1%；家具类商品零售额为721 亿元，同比增长2.6%；6 月份，家用电器和音像器材类同比下降7.6%，家具类同比增长1.1%。上半年家居零售保持稳健增长，我们认为随着房地产政策端持续优化，利于修复市场信心和预期改善，带动地产产业链、家居板块需求修复，看好地产产业链及泛家居板块需求修复，建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。
　　造纸&包装：瓦楞纸价格平稳短期或有走低，造纸龙头产能稳步扩增。据生意社数据，本周瓦楞纸价格平稳运行，7 月18 日瓦楞原纸140g 出厂价格均价为2610 元/吨，与7 月14 日均价相比保持平稳。
　　原料方面，本周浙江地区废纸价格呈现上行，随着梅雨季节结束，由于前期浙江地区纸厂废纸库存降低，使得纸厂采购较为积极，价格出现上涨。而国内其他地区废纸价格仍表现弱势，部分龙头纸企废纸库存增加，带动国内废纸市场价格下调。我们看好造纸行业龙头若随着产能扩增和产能利用率、供应链效率提升，未来或带来稳定增长，建议关注太阳纸业，特种纸长期具有成长空间，建议关注：华旺科技、五洲特纸等。
　　3）跨境电商：全球电商市场快速增长，跨境电商头部平台竞争加剧，我们认为海外仓向上成长的空间可观，关注跨境电商头部平台及海外仓板块成长。
　　TikTok Shop 发布美区旺季经营策略，亚马逊PrimeDay 大批卖家销量翻倍。7 月18 日，随着下半年多个大促节点临近，TikTok Shop 跨境电商发布了“美区跨境旺季经营策略”，以帮助更多跨境商家脉冲式增长。该经营策略主要体现在三重维度平台支持，立体式助力商家三倍GMV 增长。1）新高地：亿元俱乐部专项激励政策；2）建品牌：头部达人合作带货、优质服务商建联、自制内容扶持、平台头部IP 助力。3）卖好货：爆品孵化专项激励、用户拉新补贴、商城专属权益、治理VIP 保障、达人专属推广、平台大促助力。本周亚马逊PrimeDay到来，据Adobe 预测，亚马逊为期两天(7.16-7.17)的Prime Day 活动销售额预计高达约140 亿美元，创下历史新高，将较2023 年PrimeDay 销售额增长10.5%。CFRA Research 数据显示，Prime Day 销售额约占亚马逊全球净销售额的1%-2%。2024 年Prime Day 销量持续增长，得益于更大的折扣和2024 年的活动时间更接近返校季。建议关注：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。
　　三、行业跟踪：
　　上半年国民经济运行平稳，纺服社零稳健增长。2024 年上半年，社会消费品零售总额23.60 万亿元，同比增长3.7%。其中，限额以上单位消费品零售额9.11 万亿元，同比增长3.1%。按消费类型分，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类7098 亿元，同比增长1.3%。限额以上单位家用电器和音像器材类4487 亿元，同比增长3.1%；家具类721亿元，同比增长2.6%。
　　单6 月，社会消费品零售总额4.07 万亿元，同比增长2.0%。其中，限额以上单位消费品零售额1.70 万亿元，同比下降0.6%。按消费类型分，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类1237 亿元，同比下降1.9%，环比增长7.75%。限额以上单位家用电器和音像器材类1064亿元，同比下降7.6%；家具148 亿元，同比增长1.1%。
　　四、公司近况：
　　华利集团（300979.SZ）：24H1 业绩保持稳健增长，实现归母净利润17.47 -18.92 亿元，同比增长20%-30%；扣非后净利润17.24-18.67亿元，同比增长20%-30%。随着运动品牌的产品库存水平趋于正常，公司订单在2023 年第四季度开始逐步恢复增长。24H1 随着新客户合作进度的持续推进以及在主要客户的份额稳健提升，公司营收预计比2023 年同期增长20%-30%。
　　赛维时代：24H1 业绩实现高增，上半年公司实现归母净利润2.28-2.48 亿元，同比增长51.64%-64.94%；扣非后净利润2.02-2.22 亿元，同比增长41.84%-55.88%。公司继续坚持品牌化出海的发展战略，加大品牌孵化力度，提升品牌运营效率，拓展品牌发展渠道，营收实现较快增长，2024H1 实现营收41.5-42.5 亿元，同比增长49.66%-53.26%。
　　华旺科技（605377.SH）：回购注销3.43 万股尚未解除限售的限制性股票。华旺科技董事会通过“关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票的议案”。主要系2021 年限制性股票激励计划在首次授予和预留授予过程中的1 名激励对象发生了职务变更，预留授予的1 名激励对象离职。公司将对这两名激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票进行回购注销，总数量为3.43 万股。本次回购注销后，公司总股本数由46473.92 万股变更为46470.49 万股。
　　投资建议
　　建议关注：
　　纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361 度等。
　　轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。港股：玖龙纸业等。
　　跨境电商：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。
　　风险提示
　　原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。