美容护理&纺织服饰行业周报：化妆品鞋服社零H1弱增长 华利集团H1收入业绩同增20%~30%

　　投资要点
　　（1）行情回顾：本周（7 月15 日-7 月19 日）申万美容护理指数下跌2.41%，申万纺织服饰指数下跌2.95%，上证综指上涨0.37%，美护纺服均跑输大盘；年初至今，申万美容护理指数下跌16.69%，申万纺织服饰指数下跌21.39%，上证综指上涨0.25%，美护纺服均跑输大盘。从个股表现来看，本周申万美容护理板块中ST 美谷、贝泰妮、爱美客、上海家化涨幅靠前，珀莱雅跌幅靠前或与外资持股高位有关；本周申万纺织服饰板块中哈森股份、ST 摩登、安奈儿、浔兴股份、台华新材等涨幅靠前；华利集团、海澜之家、开润股份、新澳股份、华孚时尚等跌幅靠前，龙头有所回撤。
　　（2）行业要闻：根据国家统计局、青眼情报、华丽志、医美行业观察等，2024 年6 月化妆品类/服装鞋帽针纺织类限额社零增速分别为-14.6%/-1.9%，24H1 上述品类增速分别为+1.0%/+1.3%；24H1 珀莱雅、韩束等线上份额领先，抖音成国货品牌突围的关键平台；上海家化外聘珀莱雅前CMO 叶伟做品牌营销顾问；珀莱雅原首席研发官蒋丽刚入职百雀羚；水仙之美计划结束经营，由美丽田园接手；聚源生物实现Ⅴ型胶原蛋白产业化生产；2024 年上半年美妆投融资事件已达58 起，涉及资金已超221 亿元，原料领域数量占比超50%受青睐；颖通控股赴港IPO，23 财年营收/净利润为18.64 亿元/2.1 亿元，同比+9.7%/+19.1%；瑞吉明生物完成A 轮战略融资。阿迪达斯预计FY24Q2 营收固定汇率下同增11%，上调全年收入（由中至高个位数上调至高个位数增长）及业绩（由7 亿欧元上调至10 亿欧元）预期；亚瑟士Asics 上调24 年全年收入及营业利润；历峰集团全球销售同比+1%，中国内地和港澳市场同比-27%；Burberry FY25Q1 零售销售额同比-22%,预计25 财年收入/经营利润减少约5500 万英镑/2000 万英镑；Swatch 集团24 财年上半年净销售额同比-14.3%；瑞士手表行业24 年6 月全球出口额同比-7.2%，24H1 同比-3.3%。
　　（3）重点公司：美容护理：科思股份发布关于可转换公司债券调整转股价格公告，调整后转股价格为25.24 元/股；珀莱雅推出新品源力冻干面膜，针对光电后皮肤敏感，日常定价为139 元/5 片+3片；可复美推出新品焦点水乳，瓶单价均超过300 元。纺织服饰：
　　华利集团预计24H1 收入同比增长20%到30%，归母净利润同比增长20%到30%；台华新材预计24H1 实现归母净利润4.00 亿元到4.60 亿元，同比增加118%到151%；浔兴股份预计24H1 实现归母净利润0.99亿元到1.44 亿元，同比增长62%到136%；华生科技预计24H1 实现归母净利润0.31 亿元到0.37 亿元，同比上升51%到80%。
　　（4）投资建议：化妆品方面，24H1 化妆品限额社零增长1.0%，行业弱复苏，本土品牌通过产品创新、新兴渠道布局等份额持续提升，珀莱雅、巨子生物、上美股份、润本股份等24Q2 有望延续高增势能。我们重点推荐：1）大单品势能强劲+多品牌发力，业绩持续高增长的一线龙头公司，如珀莱雅、巨子生物；2）受益于平价型消费+产品矩阵不断丰富驱动稳健增长的二线龙头标的，如润本股份；
　　3）建议关注细分市场地位稳固的改善型标的，如福瑞达、登康口腔、华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。医美方面，受中高端消费景气度承压以及去年同期基数压力影响，行业增速显著放缓，重组胶原类、再生类、水光类产品维持良好的销售势能，高增势头不变。24 年行业供给加速，江苏吴中再生产品推广良好，期待重组胶原蛋白赛道新品进展。标的上重点关注一线稳健龙头爱美客以及再生类产品放量的江苏吴中。
　　纺织服装方面：1）24H1 国内服装及附件/纺织品出口分别同增0%/3%，龙头鞋类制造商裕元/丰泰24H1 分别同比2.4%/6.8%，出口保持较好景气度，库存优化带来订单改善持续兑现，Q3 订单增长值得期待，龙头份额持续提升，重点推荐华利集团、伟星股份、新澳股份；2）24H1 国内服装、鞋帽、针纺织品类限额社零增速为1.3%，品牌服饰在去年高基数下弱增长，Q3 基数压力有所缓解，龙头公司开店持续，关注报喜鸟；3）关注基本面稳健的高股息标的，如富安娜、海澜之家等。
　　风险提示：
　　行业景气度不及预期；竞争格局恶化；新品推进不及预期；品牌商库存去化不及预期、门店扩展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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