公用事业周度观察

　　本周公用事业指数表现
　　本周（2024/07/15-2024/07/19） 公用事业（ 申万） 板块上涨0.07%，沪深300 指数上涨1.92%，公用事业板块落后沪深3001.85 个百分点。申万31 个行业指数中12 个行业指数实现上涨，公用事业（申万）排在第12 位。
　　分板块看，公用事业板块子板块普跌，水力发电（申万）、风力发电（申万）均上涨，分别上涨1.62%、1.57%；电能综合服务（申万）、燃气Ⅲ(申万)、火力发电（申万）、光伏发电（申万）、热力服务（申万）均下跌，分别下跌1.42%、1.45%、2.05%、2.76%和3.97%。
　　从公司表现来看，上周涨幅靠前的分别为ST 浩源、涪陵电力、特瑞斯、中国核电、三峡能源，涨幅分别13.19%、11.12%、7.91%、6.05%、5.17%；跌幅居前的分别为通宝能源、陕天然气、大连热电、明星电力、东旭蓝天，跌幅分别为-7.21%、-8.11%、-8.90%、-12.72%、-22.34%。
　　公用事业产业链周度观察
　　煤炭价格及库存水平： 截止7 月19 日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价周均价为846.4 元/吨，周环比下降0.54%。
　　天然气价格：截止7 月19 日，中国LNG 出厂价格指数周均价为4606.00 元/吨，周环比上涨1.94%；截止7 月19 日，中国LNG 到岸价格为12.16 美元/百万英热，周环比上涨2.71%。
　　光伏硅料、硅片、电池片、组件价格：从硅料来看，截止7 月17日，多晶硅致密料现货周均价为39 元/千克，与上周持平。从硅片来看，截止7 月17 日，单晶硅片周均价(182mm ,165μm)为1.25元/片，与上周持平。从电池片来看，截止7 月17 日，单晶PERC电池片周均价(182mm,22.8%+)为0.29 元/瓦，周环比下降3.33%。
　　从组件来看，截止3 月27 日，单面单晶PERC 组件周均价(210mm)为0.93 元/瓦，与上周持平。
　　三峡水位及蓄水量：本周三峡水库水位环比上涨。截止7 月19 日，三峡水库水位周均价为164.32 米，周环比分别上涨2.64%。截止7 月19 日，三峡水库站流量(入库)周均价为37214.29 立方米/秒，三峡水库站流量(出库) 周均价为41114.29 立方米/秒，周环比分别23.28%、71.82%。
　　行业动态
　　1、国家能源局：2024 年6 月份全社会用电量同比增长5.8%
2、《内蒙古自治区建立高耗能企业可再生能源电力强制消费机制的若干措施》征求意见
　　3、国常会：将支持范围扩大到能源电力等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造
　　4、上海：支持外商投资企业参与绿证交易和绿色电力交易5、《华中区域省间电力中长期交易规则》发布 虚拟电厂等可调容量须达到10 兆瓦及以上
　　6、国家能源局发布2024 年1-6 月份全国电力工业统计数据7、国家碳达峰试点（哈尔滨经济技术开发区）实施方案：探索建设区域级虚拟电厂
　　8、17 个重点项目总投资32.33 亿元 《国家碳达峰试点（哈尔滨经济技术开发区）实施方案》发布
　　9、国家能源局召开2024 年第二次能源监管工作例会10、国家发改委 国家能源局印发《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027 年）》
　　投资建议
　　火电：短期来看，成本端：上游燃料价格大幅反弹可能性较低，火电公司受益于成本端改善，带来毛利率提升，增厚业绩。需求端：
　　全社会及分部门用电增速均保持较高增长趋势，三产占比进一步提升，未来新质生产力发展推动用电需求进一步提升，需求增长带来业绩利好。长期来看，煤电容量电价机制、辅助服务等电改政策出台并逐步推进，通过容量电价回收固定成本的比例逐步提升，电力需要根据实际及潜力来付费，两部制电价支撑火电企业持续稳定的盈利能力及分红能力，火电在新型电力系统中承担调峰和顶峰作用，长期看好高ROE、高分红、高成长兼具的火电标的。
　　水电：短期来看，2024 年二季度,来水形式改善，水电电量周期性修复，水电价格同比有所上涨。长期来看，水电资本开支高峰已过，水电上网电价市场化程度将进一步提升，部分省份市场化交易电价有所上涨，随着大水电梯级联调的增发效益，水电发电量及发电效益增加，未来资本结构持续优化，分红比例有进一步提升空间。
　　核电：短期来看，2024 年一季度，全国运行核电机组累计发电量约占全国累计发电量的5%左右。核电审批逐步回归常态化，2022-2023 年近两年，每年核准10 台核电机组，预计到2035 年，将保持年均10 台左右核电机组的核准开工节奏，到2025 年核电运行装机容量达7000 万瓦左右。长期来看，未来有望保持较快的核准开工节奏，成长性确定，核电行业受益于规模提升带来的电量增长，为实现“双碳”目标贡献重要力量。
　　天然气：天然气供给边际改善，国内部分LNG 长协价格或已出现向下拐点。供给端，国内天然气表观消费量重新增长，中国天然气产量稳步增长；天然气进口量稳步增长，2023 年同比增长10%。
　　需求端，受“煤改气”、供给侧改革等政策推动，气电成为国内天然气需求增长主力。国际 LNG 需求小幅回暖，供需格局由平衡趋向宽松，现货价格自2022 年 10 月以来从高点回落，预计国内部分 LNG 长协价格可能出现向下拐点，城燃价差进一步毛差修复，天然气产业链下游城燃公司有望受益。
　　风险提示
　　1、电价下调风险；2、项目推进不及预期；3、政策推进不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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