半导体行业存储芯片板块跟踪报告(十)：2024-2025年行业有望持续扩容 高端产品渗透加速

　　本周复盘：价格指数走势承压，现货市场持续震荡静待需求回暖指数方面：据闪存市场，2024 年第30 周DRAM/NAND 指数走势承压，单周分别-1.07%/-0.81%。价格方面：Flash wafer 价格持平不变，DDR 价格小幅下跌（环比-0.6%）；渠道市场方面，低端资源价格下跌叠加终端需求承压，渠道SSD 和内存条价格均继续下探；行业市场方面，存储行业SSD 和内存条价格持平，工控客户释出部分SSD 小单需求，行业厂商接单较为积极；嵌入式方面，市场行情普遍趋于平稳，终端仍然持续关注原厂官价的落地情况。整体来看，目前存储现货行情处于小幅震荡调整的磨底阶段，行情磨底时长视实际需求而定。
　　DRAM：2024-2025 年行业营收有望高增，DDR5/LPDDR5 渗透率持续提升据TrendForce 预测，2024 和2025 年DRAM 产品均价有望分别增长53%和35%，推升2024/2025 年 DRAM 产业营收分别年增75%/51%至907/1,365 亿美元，产业营收高速增长主要系（1）HBM 高速发展、（2）DRAM 产品时代演进、（3）原厂资本支出收缩以及（4）服务器需求复苏。此外，DDR5 和LPDDR5/5X 等高附加价值产品的渗透同样有助提高产品均价，TrendForce 预计，DDR5 将分别贡献2024、2025 年Server DRAM 位元出货量40%、60-65%，LPDDR5/5X 有望贡献2024、2025 年Mobile DRAM 位元出货量50%和60%。
　　NAND：2024-2025 年行业营收有望高增，QLC 技术加速崛起据TrendForce 预测，2024 年NAND Flash 营收有望达674 亿美元，年增77%；2025 年，在（1）大容量QLC Enterprise SSD 崛起、（2）智能手机采用QLCUFS、（3）原厂资本支出收缩和（4）服务器需求复苏等因素带动下，NANDFlash 营收将达870 亿美元、年增29%。北美CSPs（云端服务业者）已开始在Inference AI Server 大量采用QLC Enterprise SSD， 尤其是大容量规格。
　　TrendForce 预估，QLC 将贡献2024 年NAND Flash 位元出货量20%，此比重2025 年将再提升。智能手机方面，QLC 预计逐步渗透UFS 市场，部分中国智能手机业者预计于2024Q4 起采用QLC UFS 方案，Apple 则预计2026 年开始导入至iPhone。随着周期稳步复苏，2024-2025 年存储板块营收规模逐渐扩大，国内存储芯片/模组/接口芯片等环节公司有望充分受益，受益标的：
　　（1）芯片：兆易创新、普冉股份、东芯股份、恒烁股份、北京君正等；（2）接口：澜起科技、聚辰股份等；
　　（3）模组：江波龙、佰维存储、德明利、香农芯创、协创数据、朗科科技等；
风险提示：需求复苏不及预期，行业竞争加剧，公司新品研发进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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