招商交运物流行业周报：持续关注红利资产配置价值 重视油运标的投资机会

　　本周关注：航运方面，建议重视油运标的投资机会；基础设施方面，关注红利配置价值；快递方面，关注需求增长；航空方面，关注暑运；物流方面，关注跨境高景气机会。
　　航运：集运方面，由于供需紧张关系稍有缓解，欧美运价高位有小幅下跌，其中美西航线受运力投放增加影响跌幅较大。巴勒斯坦民族团结得到加强，以色列与美国领导会面，各方仍致力于巴以冲突的解决，但局势仍较为复杂。展望8 月下旬，舱位情况良好，但供需关系缓慢缓解，预计运价呈现震荡偏弱趋势。油运方面，VLCC 市场8 月货盘集中释放，运价止跌企稳，建议重视运价反转带来的投资机会。中长期看安全边际，重点推荐招商南油（看好全年业绩释放）、中远海特（多用途船景气上行，看好汽车出口成长空间）。
　　基础设施：无风险利率长期下行大趋势下、建议加强配置交运基础设施、看好优质现金流资产及分红能力。资金面方面，保险资产规模有不断提升预期，且此前配置在债券等固收资产的收益率持续下降，有大量资金需要增配权益高股息资产，以及新增OCI 账户配置需求，我们认为未来依然有较大增量资金配置红利资产。基本面方面，由于出口强于内需，预计港口行业业绩好于公路铁路，预计全年港口行业维持小幅增长、高速铁路板块有微降压力。推荐标的：招商公路、粤高速；建议关注：唐山港、青岛港。
　　快递：短期看好下沉市场需求释放背景下件量表现，预计2024 年行业件量增速在15%-20%；同时头部快递企业强调有质量的增长，驱动行业竞争聚焦服务质量提升，有望增强龙头溢价能力。中长期来看，下沉市场人均网购频次仍有较大提升空间，直播电商等平台兴起下消费习惯转变，小件化趋势进一步加强，将推动快递行业需求持续较快增长。推荐标的：中通快递-W、圆通速递。
　　航空：暑运至今，国内市场同比量升价跌。与此同时，近期我国签证政策持续进一步开放，预计有助于暑运期间国际航线进一步修复。推荐标的：春秋航空。
　　物流：5 月以来跨境空运价格同比增长明显，目前仍维持相对高位，建议关注跨境物流产业链。推荐标的：嘉友国际、中国外运（A 股）；建议关注：东航物流。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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