轻工行业周报：首选稳健价值白马 关注包装高分红资产

　　投资要点
　　强α的稳健白马回调后价值凸显，首选太阳纸业、公牛集团消费较为疲软的背景下首选经营韧性较强、成长稳健持久的价值白马，轻工板块中较为典型的例如依赖于精细管理、资源卡位实现持续超额盈利的太阳纸业，基础品类强势、综合渠道建设拉动品类叠加进入成长阶段的公牛集团。我们跟踪此类标的经营持续较同行有明确的超额兑现，回调首选布局。
　　持续推荐高分红稳健资产，重视包装优质资产布局梳理轻工制造板块当下仍然兼具较高的股息率与较稳定的成长预期的价值标的：1）包装行业：代表性企业永新股份（预期24 年股息率6.7%）、紫江企业（预期24 年股息率5.9%）、裕同科技（预期24 年股息率4.4%）；2）富森美已连续2 年超过100%分红，预期2024 年股息率高达9.3%；3）家居板块股息率较高的索菲亚、敏华控股、志邦家居、欧派家居、顾家家居等。
　　出口：降息预期升温&海运预期回落，关注轻工家居出口赛道海运开始走弱，利好中大件出口下游客户下单节奏恢复，美国6 月CPI 低于预期，降息预期升温，本轮考虑中期成长确定性，建议关注具备全球产能布局、依靠制造/品牌/渠道等优势在细分赛道持续提升份额的龙头公司，具体包括匠心家居、嘉益股份、哈尔斯、永艺股份、泡泡玛特。跨境电商建议关注恒林股份、致欧科技。
　　家居：二手房成交改善，板块估值行至底部
　　新房预计进入Q3 后成交总量规模将延续弱复苏，新政效应持续发酵，预期成交量持平甚至微超Q2，且基数走低后Q3 的同比降幅将进一步收窄甚至可能回正，二手房成交更具韧性，未来市场份额预期持续提升。家居企业进入Q3 后，伴随订单基数逐步走低，以及 4 月底至今频发的地产松绑政策，尽管 ASP 预期仍同比有压力，但进店客流或有所好转，预期 Q3 订单景气有望环比企稳。目前板块估值行至底部，中期视角看份额集中度提升空间仍然较大，且龙头具备分红与现金价值，建议关注板块景气拐点。
　　造纸：7 月外盘浆回落，纸价延续弱整理
　　7 月外盘浆价走弱，现货市场下跌为主，浆系纸价格弱势整理为主。本周华旺科技、仙鹤股份、博汇纸业、五洲特纸、山鹰国际发布2024H1 中报业绩预告，综合看Q2木浆成本环比提升，纸价提价乏力，纸厂吨利略回落。推荐布局成本配套、精细化管理领先的浆纸一体化龙头。首选太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份、五洲特纸，关注博汇纸业、玖龙纸业、山鹰国际。
　　风险提示：地产竣工拖累超预期；终端消费力疲弱；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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