合成生物学系列报告：政策梳理、投资框架与标的更新：政策自上而下鼓励支持 下游企业布局多点开花

　　合成生物学能够完成生产过程的降本增效，且符合“双碳”要求，得到政策自上而下的充分鼓励支持。投资角度，具体展开讨论1.0-3.0 阶段合成生物学公司的内涵区别与各自的投资逻辑。更进一步重点关注合成生物学赛道内上市公司，寻找投资机会。
　　合成生物学产业获得政策自上而下的鼓励支持。合成生物学强调对生命系统人为的设计和改造，改变产品合成路径，提高合成效率，降低合成成本，生产过程降本增效且更符合“双碳”的要求。作为新质生产力的代表，国家发展改革委出台《“十四五”生物经济发展规划》鼓励产业发展，而后科技部等九部门，农村农业部，各地方政府纷纷出台相关政策。《政府工作报告》中提出打造“生物制造”新增长引擎。
　　合成生物学投资框架：1.0-3.0 不同阶段的投资机会。我们从投资角度将合成生物学企业进一步分类，分为1.0-3.0 三个阶段。其中2.0 阶段指将合成生物学优势充分体现在产品生产过程中，替代原有生产方式过程正在进行中的企业，具有较大的成长空间与相对高确定性，带来较好的投资机会。1.0 阶段不能体现合成生物学优势，3.0 阶段对企业技术能力要求苛刻，目前仍需时间。
　　相关上市公司梳理。从合成生物学下游应用方面，各个企业分别有不同的产品布局与成长逻辑，多点开花，我们梳理了部分公司如下：
　　华恒生物：合成生物学平台企业，产品拓展至新材料中间体。华恒生物氨基酸系列产品为公司提供具备成长性的现金流。未来产品线布局PDO 与丁二酸等， PDO 下游为PTT 纤维，替代纤维市场空间大；丁二酸下游可合成PBS 或丁二醇，合成生物学方法具有成本优势。
　　川宁生物：成立合成生物学研究院，布局多品类产品。川宁生物成立子公司锐康生物聚焦合成生物学技术研发。红没药醇、5-羟基色氨酸、麦角硫因、依克多因等多个产品进入生产、销售阶段。
　　富祥药业：布局微生物蛋白，已完成产业化落地。富祥药业建设年产20 万吨微生物蛋白及资源综合利用项目，进入合成生物学赛道。微生物蛋白在替代蛋白领域空间广阔，公司已经接到微生物蛋白产品订单1200 吨，未来有望持续放量。
　　金城医药：打造合成生物学第二成长曲线。金城医药将合成生物学布局提升至战略高度，重点开发烟碱、吡咯喹啉醌二钠盐、虾青素等产品的研发和下游应用，有望成为公司第二成长曲线。
　　花园生物：募投项目布局L-丙氨酸及生物制造中试基地项目。花园生物募投建设发酵法L-丙氨酸产能，降低产品成本，为公司打造VB6 产业链奠定基础。
　　风险提示：研发不及预期风险、产业化进程不及预期风险、菌种泄密风险、竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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