建筑材料行业周报：“以旧换新”再开政策口子 关注政策博弈机会

　　2024 年7 月22 日至7 月26 日建筑材料板块（SW）下跌1.49%，上证综指下跌3.07%，建材板块相对沪深300 超额收益2.17%。其中水泥（SW）下跌2.3%，玻璃制造（SW）下跌1.16%，玻纤制造（SW）上涨1.33%，装修建材（SW）下跌1.85%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-4.61 亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　本周发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，提出将统筹安排3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，并明确相关资金渠道。根据wind 统计，2024 年6 月地方政府债总发行量6714.35 亿元，4 月以来发行节奏已在加快，截至目前，今年一般债发行规模1.26 万亿元，同比-0.53 万亿元，专项债发行规模2.81 万亿元，同比-0.34 万亿元，后续发行节奏有望进一步加速。同时，上半年地产下滑趋势尚未改变，政策有望进一步托底。具体行业来看，玻璃2024 年需求承压，价格预计持续探底：预计2024 年竣工需求转弱，但供给仍在高位，加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌，预计年内开启冷修，观察冷修后的供需均衡。消费建材高性价比标的值得底部布局：需求下行趋势下，消费建材中受新房竣工影响小，具备产品定价权的公司拥有明显的韧性，推荐北新建材、伟星新材。水泥错峰停产加强，关注后续碳排放权政策带来的行业出清：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，后续若碳排放权政策落地，有望带来小企业出清优化供给端，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存，但底部已现：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但价格战结束，价格已触底回升，底部确认。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。
　　水泥近期市场变动：截至2024 年7 月26 日，全国水泥价格指数381.18 元/吨，环比前一周下降0.7%，全国水泥出库量334.25 万吨，环比前一周降低4.8%，其中直供量161 万吨，环比前一周下降1.8%，全国水泥熟料产能利用率46.2%，环比前一周下降7.3pct，全国水泥库容比68.9%，环比前一周上升0.75pct。本周受高温影响，多项目收尾完成交付或因季节性因素而暂缓建设，下游需求持续偏弱运行。
　　玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1492.45 元/吨，较上周跌幅2.84%，全国13 省样本企业原片库存6040 万重箱，环比上周+189 万重箱，年同比+1618 万重箱。本周全国浮法白玻下跌1-3 元/重箱，中下游加工厂订单需求一般，加工厂成品库略有积压，刚需采购原片为主，行业供需矛盾进一步加剧，预计现货价格持续下降。
　　玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场均价环比持平。需求端进入传统小淡季；供应端，26 号中国巨石淮安第二条10 万吨玻纤产线点火；库存端维持上涨走势。
　　鉴于需求疲软下降价对市场刺激作用有限，叠加大厂挺价意向较强，预计短期内粗纱价格趋稳。本周电子纱价格维稳运行。需求端下游订单增量放缓，但需求韧性尚存；供应端前期冷修复产产线陆续贡献增量产能。短期内电子纱价格或维稳运行。截至7 月25 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3688 元/吨（主流含税送到），环比上周持平，同比下跌2.71%；电子纱G75 主流报价8900-9300 元/吨，7628 电子布主流报价3.9-4.1 元/米，环比上周基本持平。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，天然气价格上涨，铝合金价格下降，沥青、乳液、PVC 价格震荡。
　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比持平，基本面依旧偏弱。行业单周产量1123 吨，开工率46.4%，生产供应继续保持稳定；周库存量微幅降至15670吨。本周丙烯腈价格略有走跌，行业平均单吨成本微降至11.71 万元，对应平均吨毛利-1.22 万元，毛利率-11.68%，盈利环比略有改善但行业整体利润水平仍不佳。6 月碳纤维及制品进口总量1618.99 吨，出口总量1588.58 吨，净进口量30.41万吨；本月进口均价33.75 美元/公斤，出口均价22.96 美元/公斤。
　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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