电子周报：SK海力士Q2收入创新高 将加大HBM产能扩张以满足需求

　　核心观点
　　半导体：SK 海力士Q2 单季度收入创下历史新高，公司将加大资本开支力度，扩张HBM 产能以应对AI 服务器领域强劲的需求，12 层HBM3e 将于Q3 规模化量产；
　　消费电子：蔚来正式发布第二款NIO Phone，智能手机与车机互联，构建智能化生态；
　　汽车电子：特斯拉24Q2 汽车交付量环比改善，储能业务成长显著，但利润表现低于市场预期，当下主要关注AI 尤其是自动驾驶领域的进展。
　　行业动态信息
　　1、半导体：SK 海力士Q2 单季度收入创下历史新高，公司将加大资本开支力度，扩张HBM 产能以应对AI 服务器领域强劲的需求，12 层HBM3e 将于Q3 规模化量产。
　　SK 海力士公布2024 年第二季度财报，单季度营收16.42 万亿韩元，同比增长125%，环比增长32%，收入创下历史新高；单季度毛利率为46%， 同比提升62pct，环比提升7pct；净利润为4.12 万亿韩元， 净利率为25%， 同比提升66pct ，环比提升10pct。
　　分产品看，DRAM 收入占比66%，约10.84 万亿韩元，同比增长139%，环比增长43%。Q2 DRAM 出货位元环比增幅低于20%，ASP 环比增长约15%。DRAM 业务的量价齐升主要受益于HBM和服务器DRAM 收入占比提升。NAND 收入5.09 万亿韩元，同比增长132%，环比增长17%。Q2 NAND 出货位元环比下降低个位数百分比，主要受消费类SSD 需求复苏相对缓慢拖累，但由于所有产品价格上涨，整体ASP 环比上升15%-20%。
　　关于后市的展望，SK 海力士预计Q3 DRAM 位元出货量环比低个位数增长，将增加HBM 产品的出货量，预计Q3 HBM3e 将超过HBM 出货量的50%，明年上半年12 层HBM3E 的比例将超过8层HBM3E，并计划在明年下半年推出基于先进大规模回流成型底部填充（MR-MUF）的12 层HBM4。预计今年随着HBM3e 供应迅速扩大，HBM 收入同比增长超过300%。NAND 位元出货量环比中个位数减少，eSSD 销量将增加，其他产品则受终端市场需求疲软影响。主要应用领域方面：（1）PC 市场的需求复苏弱于预期，AI 技术加持的高规格设备将推动今年下半年存储需求增长，AI PC 将促进更高容量和低功耗存储的长期采用。（2）手机：上半年的复苏较为温和，随着支持AI 的旗舰型和可折叠手机陆续推出，下半年的需求有望逐渐改善。（3）服务器：随着生成　　式AI 发展为多模态，AI 服务器的需求进一步增长。此外，6-7 年前投资的数据中心服务器即将进入更换周期，通用服务器的需求也将逐步改善。
　　资本开支方面，因为HBM 需求超出预期，且HBM 需要比DRAM 更多的晶圆容量，SK 海力士预计全年的资本支出将高于年初的预期。扩产将集中于HBM，扩产量往往基于至少1 年的HBM 合同量，所以不需要担心产能过剩的问题。
　　SK 海力士的业绩说明会反映当下AI 需求持续强劲，是拉动存储原厂业绩高增的核心原因。此外，传统服务器的需求也有所回暖。消费电子领域需求静待下半年改善以及端侧AI 的拉动。存储行业已经度过了去年下行期的控产涨价阶段，资本支出、产能利用率均开始上行，后续各大下游的需求将是影响此轮上行期节奏的关键。
　　2、消费电子：蔚来正式发布第二款NIO Phone，智能手机与车机互联，构建智能化生态。
　　本周蔚来创新科技日上，蔚来正式发布了第二代蔚来NIO Phone，售价区间为6499-7499 元。与上一代手机相比，新款NIO Phone 在外观上没有太大的调整。第二代NIO Phone 采用高通骁龙8Gen3 处理器，存储提供8/12/16G 的运行内存， 以及256/512/1024G 的机身内存选择。电池及充电方面，第二代NIO Phone 配备5000mAh 电池，支持66W 有线充电，50W 无线充电和10W 反向充电。影像方面，第二代NIO Phone 配备4800 万双层像素广角+4800 万像素超广角+5000 万像素潜望长焦摄像头，夜景超感光能力较一代NIO Phone 提升150%进光量。AI 功能上，新机将升级NOMI GPT，支持通话智能摘要、文本摘要，相册大模型和AI 消除等常见功能。在重点的车机互联方面，NIO Link 全景互联包含自定义车控键、超感车钥匙、全新智能车控、超感泊车优化、智能寻车、增强版天空视窗、NIO Link 应用生态拓展、新增游戏以及沉浸声等等。随着汽车智能化的发展，智能手机与车机互联，构建生态的发展路线逐渐被更多厂商重视。蔚来以外，小米也将大部分手机功能融入到车机中，而且作为一家头部智能手机厂商，小米在进入汽车领域以后，具有智能化布局的天然优势。
　　此外，我们还能看到诸多案例，例如华为赋能问界，星纪魅族宣布将在年底发布首款汽车，更多的传统汽车厂商也在尝试跨界研发手机。未来车机互联，乃至更多智能终端互联的大趋势明确，具备多重领域布局能力的厂商将在产业变革中脱颖而出。
　　3、汽车电子：特斯拉24Q2 汽车交付量环比改善，储能业务成长显著，但利润表现低于市场预期，当下主要关注AI 尤其是自动驾驶领域的进展。
　　特斯拉24Q2 实现营业收入255 亿美元，同比增长2.3%，环比增长19.7%，略高于市场预期，主要得益于储能业务的快速增长。Non-GAAP 归母净利润为18.1 亿美元，同比下降42.4%，环比增长18%，利润表现低于预期主要因汽车业务承压、重组费用计提、AI 基础设施投入加大导致。
　　从主要业务的表现来看，汽车业务24Q2 实现收入198.8 亿美元，同比下降6.5%，环比增长14.4%。Q2 全球交付量为44.4 万辆，同比下降4.8%，环比增长14.8%，相比一季度有所改善。Cybertruck 的产量较Q1 增长了2倍多，并有望在年底前实现盈利。此外，特斯拉预计将在2025 年上半年推出一款平价车型，丰富现有产品矩阵。储能业务24Q2 实现收入30.1 亿美元，同比增长99.7%，环比增长84%。装机量达到9.4GWh，同比增长158%，环比增长129%，创下单季度部署量记录。服务与其他收入24Q2 实现26.1 亿美元，同比增长21%，环比增长14%。
　　在AI 基础设施上，特斯拉24Q2 投资达到6 亿美元，目前拥有近4 万块H100 等效算力，到24 年底将拥有近9万块H100 等效算力。在自动驾驶技术方面，FSD 在7.23 日升级到V12.5，参数量较V12.4 提高5 倍多。原定于8 月8 日发布的新款Robotaxi 将推迟至10 月10 日发布。马斯克表示，这一额外的时间将使特斯拉能够在发布之前为这款机器人出租车添加“其他一些功能”。在机器人方面，目前Optimus 可进行电池分装工作，特斯拉预计在25 年初限量生产Optimus，26 年将将进一步提高产量，届时将对外提供Opt imus。
　　整体来看，特斯拉短期业绩表现低于预期，但是在AI、FSD 以及机器人等新兴领域的规划以及进展，仍然是　　支撑特斯拉预期的关键。时间上最接近的Robotaxi 发布情况有望对特斯拉的远期成长空间以及全球无人驾驶出租车行业的商业化落地进程起到重要影响。
　　4、投资建议：
　　半导体：算力芯片（海光信息、龙芯中科）、存储（东芯股份、兆易创新）、AIoT（晶晨股份）、射频（唯捷创芯、卓胜微）、CIS（韦尔股份）、模拟（圣邦股份、南芯科技）、设备（长川科技）；消费电子：立讯精密、长盈精密、水晶光电；
　　PCB 及被动元件：鹏鼎控股、东山精密、深南电路、三环集团、顺络电子、洁美科技。
　　5、风险提示：
　　未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；目前仍处于5G 网络普及阶段，相关技术成熟度还有待提升，应用尚未形成规模，存在5G 应用不及预期风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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