金属及金属新材料行业：基本金属价格有望止跌回升

　　核心观点：
　　基本金属：以旧换新支撑内需改善，基本金属价格有望止跌回升。美联储年内降息预期较强，但外需走弱压力较大，以旧换新政策支撑内需改善，铜矿、阴极铜供给紧张程度明显缓解，基本金属价格明显回调后，前期积压需求或释放，预计基本金属价格有望止跌回升。建议关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿业、金诚信、中国铝业（A+H）、云铝股份、天山铝业等。
　　钢铁：钢价及成本全面下跌，盈利面大幅下降，关注供给约束。供给端，高炉开工环比平稳，钢厂盈利率大幅下降，铁水供给约束明显。需求端，线螺采购环比大幅回落。成本端，预计低盈利率继续压制原料采购需求。价利方面，供需格局短期弱化，购销差价预期偏弱，供给约束预期提升，预计短期钢价震荡为主。建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、抚顺特钢等。
　　贵金属：美联储降息兑现情绪继续发酵，建议把握金价逢低布局机会。
　　据Wind，本周公布的美国6 月核心PCE 同比符合预期，且为2021 年3 月以来最低水平，美国通胀仍处于温和回落通道；同时美国7 月标普全球制造业PMI 初值低于预期和前值。市场对于美国边际衰退以及美联储降息预期持续演绎，据CME（7 月27 日），美联储今年9 月、12 月降息概率均达到100%，较一周前继续提升。美联储降息兑现情绪继续发酵，金价短期出现回落，降息周期中黄金的金融属性和货币属性有望推动金价震荡向上，建议把握板块逢低布局机会。建议关注：赤峰黄金、招金矿业（H）、山东黄金（A+H）、中金黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。
　　能源金属：供过于求预期不变，锂价或仍小幅震荡下行。市场对于碳酸锂供过于求预期不变，下游多压价、低价询单，上游挺价意愿虽强，但矿端预期新增产能较多、需求存欧美关税政策扰动，从供需差额和成本分位看，碳酸锂价格仍具备下探空间，或继续小幅震荡下行。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。
　　小金属：钨、钼价格下跌，静待需求回升。稀土永磁行业去库短期或告一段落，价格有望震荡向上。钨价小幅回落，下游需要承接消化前期价格上行，预计钨价高位运行。本周钼价下跌，下游不锈钢去库缓慢，产业链供需格局仍然有待优化，预计钼价高位震荡。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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