食品饮料行业周报：24Q2食品饮料板块环比减仓 头部消费基金坚守优质龙头

　　投资要点
　　食品饮料行业基金持仓比例在2008 年以来经历了多个周期的波动，24Q2 持仓占比环比下降。2018-2012 年，该板块持仓比例总体上升，从8.09%上升到18.33%。2013-2015 年，显著下降，最低至2.41%。
　　2016-2021 年，比例回升，并在2020 年达到18.28%的高峰，之后有所下降但仍保持在15%以上。2022-2024 年，持仓比例在15%左右波动，2024Q2 降至10.94%，环比下降3.19pcts，持仓比例为08 年以来的中等偏低水平，历史分位数为47%。
　　白酒板块占食品饮料整体权重最高，环比降幅低于板块整体表现。2008-2012 年，白酒板块持仓比例总体上升，从7.29%上升至14.96%。2013-2018 年，白酒持仓比例经历了下降和回升，2015 年降至0.64%后回升11.29%。2020 年达到14.88%的高峰，2022-2024 年，持仓比例在12%左右波动，2024Q2 降至9.87%，环比下降2.73pcts。
　　食品饮料前十大基金重仓股保持稳定，持仓市值不同程度下滑。
　　2024 H1 前十大机构重仓股分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、伊利股份、今世缘、迎驾贡酒、青岛啤酒，其中泸州老窖持仓市值占比减少较多。非白酒板块，伊利股份和青岛啤酒持仓市值占板块比重分别被减少0.49%和0.15%。
　　进一步拆解基金持仓结构，头部机构Q2 食饮板块减持幅度较大。
　　分板块来看，白酒板块Q2 末市值总top8 公司中，机构环比合计减持308.5 亿元，其中Q2 末机构减持规模环比前三分别为汇添富、东方红、银华。大众品板块Q2 末总市值top6 公司，机构环比合计减持110亿元，其中Q2 机构减持规模环比前三分别为华夏、易方达、华泰柏瑞。截至24Q2 末，头部消费基金前十大重仓股中食饮板块标的合计规模1360.52 亿（选取单产品规模20 亿及以上，近50 个消费类指数、主动基金作为样本）。分版块来看，白酒持仓市值1309 亿，大众品持仓51 亿。分基金类型来看，主动权益持仓食饮板块764.5 亿，指数基金596 亿。全市场机构食饮重点公司持有产品数普遍减少。看个股，仅老白干酒（+26）、东鹏饮料（+8）持有产品数量有增长；而贵州茅台（-293）、泸州老窖（-239）、五粮液（-239）、山西汾酒（-129）、伊利股份（-92）持有产品数均有较大幅度减少。从整体影响看，头部消费基金持仓变动占机构总体变动比重较小。Q2 头部消费基金合计减持食饮板块15.12 亿元，而机构合计减持食饮板块393 亿元，头部消费基金减持仅占3.84%，结合食饮板块持仓产品数降幅较大考虑，多数规模较小的长尾基金产品是Q2 减持的主力。
　　07 月22 日-07 月26 日行情回顾
　　本周食饮板块表现不佳，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为-6.34%，在30 个申万一级行业中位列第30，较沪深300 指数低2.67%，当前行业动态PE 为20.03，处于历史偏低位置。
　　本周食饮行业的子板块表现欠佳，板块跌幅最高的为白酒（-7.19%）和啤酒（-5.48%）。
　　从个股角度看，食饮板块本周10 只个股收涨，109 只个股收跌，涨幅前5 分别为西部牧业（+5.04%）、ST 交昂（+4.2%）、来伊份（+2.85%）、龙大美食（+2.8%）、泉阳泉（+2.79%）；跌幅前五分别为迎驾贡酒（-14.75%）、古井贡酒（-12.61%）、华统股份（-11.88%）、泸州老窖（-11.67%）、山西汾酒（-10.62%）。
　　风险提示：
　　食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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