艾德生物(300685)：医药/必需消费国内稳健增长 海外和药企商务快速增长

　　投资要点：
　　维持增持评级 。维持 2024~2026 年 EPS 预测 0.73/0.95/1.24 元，维持目标价24.61 元，对应2024 年PE 34X，维持增持评级。
　　Q2 高基数下稳健快速增长，业绩符合预期。公司2024 年H1 实现营业收入5.43 亿元（+18.38%），归母净利润1.44 亿元（+13.49%），扣非归母净利润1.32 亿元（+20.72%），若剔除股权激励费用（1685万元）摊销影响，归母净利润1.61 亿元（+26.78 %），扣非归母净利润1.49 亿元（+36.13%），业绩符合预期。其中Q2 实现营业收入3.10亿元（+17.53%），归母净利润0.80 亿元（+14.71%），扣非净利润0.75 亿元（+16.71%），高基数下收入稳健快速增长。
　　国内业务稳健增长，海外市场快速增长。2024 年H1 检测试剂收入4.48 亿元（+16.75%），毛利率90.89%（+0.35pct）;检测服务收入0.32
　　亿元（-28.01%），毛利率51.46%（+8.51pct）。国内市场收入4.13 亿元（+16.02%），公司持续推进合规产品的医院准入，院内市场占率进一步提升。依托医学检验实验室，以Ⅲ类 IVD 产品注册标准开发 LDT 产品，响应试点医院建立 LDT 产品研发、制备、使用、质控体系的需求，推动 LDT 产品成熟后向 IVD 产品转化。国际市场及药企商务收入1.30 亿元（+26.51%），国际市场在新加坡、加拿大设有全资子公司，在荷兰设有欧洲物流中心，本地化和市场准入进展顺利，成为公司业绩重要增长点。
　　药企合作高速增长，新品研发顺利推进。公司产品以伴随诊断方式参与国内外多家知名药企原研药物的临床试验，为公司的长远发展注入了新的动力。2024 年H1 药物临床研究服务收入0.60 亿元（+136.07%）。保持高强度研发，研发投入1.06 亿元（+15.62%），占营收19.56%。在研新品储备丰富，人类IDH1/IDH2 突变基因联合检测试剂盒（荧光PCR 法）、人类肺癌11 种突变基因检测试剂盒（多重荧光PCR 法）、人类同源重组修复缺陷检测试剂盒（高通量测序法）、HER2、雌激素受体、孕激素受体抗体试剂（免疫组织化学）等新产品国内注册申请审批中，上市后有望成为新增长点。
　　风险提示：新品上市和推广低于预期；产品集采降价风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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