模拟芯片设计行业点评：TI FY24 Q2业绩复苏 中国市场需求率先开启连续强劲增长

　　投资要点：
　　事件：7 月24 日，TI 发布二季度业绩，二季度实现营收38.2 亿美元，yoy-16%，qoq+4%；净利润11.3 亿美元，yoy-35%，qoq+2%。
　　业绩环比复苏，指引积极。TI 二季度实现营收38.2 亿美元，yoy-16%，qoq+4%；毛利率58%，yoy-7pct，qoq+0.6pct，环比提升主要来源于稼动率的提升，以及内部生产12 吋晶圆数量的提升；净利润11.3 亿美元，yoy-35%，qoq+2%；存货周转天数229 天，环比下降6 天。TI 收入、毛利润及净利润均出现一定程度的复苏。
　　展望第三季度，TI 预计收入将位于39.4~42.6 亿美元，中值qoq+7%，每股净利润将位于1.24~1.48 美元区间，中值qoq+11%，我们认为这反映出模拟行业企稳复苏的态势；
　　消费及企业系统市场强劲，部分工业市场触底回升。分市场来看：
　　1）个人电子产品市场强劲，环比增长约15%（mid-teens），同比增长接近20%2）通信设备市场增长了中个位数。企业系统增长了约20%，库存调整已经结束。
　　3）工业和汽车市场继续以个位数下滑，部分工业市场已经触底，并开始回升。
　　综合来看，消费、通信及企业系统市场已经开启复苏，部分工业市场也正在筑底阶段，或即将开启全面复苏的态势。
　　中国市场需求强劲，看好国产替代空间。TI 表示中国的所有市场都表现良好，增长率在15%到20%之间，增长强劲、连贯，是第一个进入上升周期和第一个以强劲的势头实现连续增长的国家。同时，TI 对中国模拟芯片厂商表示肯定，强调中国大陆厂商是非常强力的竞争对手；
　　此外，根据Statista 数据，2023 年全球模拟芯片市场规模772.7 亿美元，中国模拟芯片市场规模265.2 亿美元，是全球最大的模拟芯片市场，占比为34.3%。但是国内模拟芯片自给率较低，据中商产业研究院，2023 年中国模拟芯片自给率仅15%，具有较大的提升空间。
　　当下贸易壁垒和地缘政治风险加剧，叠加国产厂商竞争力持续提升，我们看好国产模拟芯片厂商的国产替代空间。
　　建议关注：圣邦股份、纳芯微、南芯科技、思瑞浦、艾为电子、杰华特等
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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