国防军工行业：主动基金重仓市值和占比均有所回升 机构增配总装类标的和军工集团企业

　　事件：近日基金相继公布了 2024 年半年报。精选122 支核心军工股，对2020Q2-2024Q2 期间基金重仓持股进行了跟踪分析，考察机构投资者对军工板块的投资状况。
　　2024Q2 主动基金重仓军工市值与占比均有所回升，超配幅度从0.35pct 扩大到0.6pct （一）主动基金重仓军工市值和占比在22Q3 达到高点后开始波动下降，到24Q1 主动基金重仓军工市值和占比已下降至低位，24Q2 环比有所回升，主动基金重仓军工市值为479 亿元，环比增长4.13%，持仓占比为2.63%，环比上升0.22pct。（二）2024Q2 主动基金重仓军工板块超配幅度有所扩大，24Q2 超配幅度达0.6pct，相比于24Q1 的超配0.35pct 增加了0.25pct。（三）24Q2 被动基金重仓军工市值和占比均有所下降。24Q2 被动基金重仓军工股市值为140 亿元，环比下降7.28%，持仓占比为1.71%，环比下降 0.14pct。（四）被动基金重仓军工板块的低配幅度扩大，24Q2低配幅度为0.32pct，相比24Q1的低配0.21pct 增加了0.11pct。
　　2024Q2 总装类军工股持仓占比提升明显，零部件类和分系统类占比均有所下降。
　　（一）总装： 24Q2 主动基金重仓市值137 亿元，较24Q1 增加32 亿元，在所有重仓军工股中占比29%，环比上升6pct。（二）分系统：24Q2 主动基金重仓市值103亿元，较24Q1 下降13 亿元，在所有重仓军工股中占比22%，环比下降3pct。
　　（三） 零部件：24Q2 主动基金重仓市值237 亿元，较24Q1 下降1 亿元，在所有重仓军工股中占比50%，环比下降2pct。
　　2024Q2 主动型公募基金加仓军工股主要聚焦航空、航天等赛道。（一） 按重仓市值变动统计的加仓前五的个股为：航发动力、中航光电、航天电器、中航沈飞、中航重机。（二）按重仓占流通股比变动统计的加仓前五的个股为：华秦科技、航天电器、抚顺特钢、晶品特装、振芯科技。（三）重仓机构数量增长最多的前五股为：中航重机、三角防务、航天电器、航发控制、中航光电。
　　2024Q2 主动基金重仓军工市值和占比环比均有所回升，个股重仓调整幅度较大，增配个股聚焦航空、航天等赛道。2024 年进入到“十四五”后半程，中期订单调整、新订单等有望逐步落地，目前申万军工指数估值（PE-TTM）已处于过去十年历史低位，我们认为当前已处于板块高性价比配置区间。综合考虑细分行业景气度、赛道壁垒、需求确定性、供给格局，以及公司质地、前瞻性布局，建议关注以下细分板块标的：
　　核心装备和核心配套，建议关注：主机厂，中航电测、中航沈飞、中航西飞、航发动力、中直股份、洪都航空；信息化、智能化，中航光电、航天电器、中航机载、振华科技、振华风光；核心配套，西部超导、中航重机、抚顺特钢、钢研高纳、派克新材、图南股份、光威复材、中航高科、航发控制、航发科技、北摩高科等。
　　新热门赛道，建议关注：卫星互联网和人工智能：航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、航天电器、振芯科技、盛路通信、铖昌科技、臻镭科技、复旦微电、紫光国微、航天智装等。大飞机配套：中航西飞、中航沈飞、中直股份、中航重机、中航高科等。
　　风险提示：
　　订单不及预期；武器装备研发进度不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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