消费电子系列跟踪：苹果业绩超预期 把握消费电子新一轮成长机遇

　　投资要点：
　　消费电子指数-0.94%跑输电子板块指数，海外苹果股价大幅跑赢纳斯达克指数。本周（7 月29 日-8 月2 日）消费电子指数（980030）下跌0.94%，同期沪深300 指数下跌0.73%，电子指数（005025）上涨0.49%。海外苹果本周股价上涨0.87%，纳斯达克下跌3.35%，苹果股价表现坚挺。
　　苹果FQ3 业绩超预期，需求复苏+AI 展望乐观。在汇率负面影响的情况下，苹果24FQ3 收入858 亿美元，同比+4.87%，高于市场预期的845 亿美元，EPS 为1.4 美元，同比+11.11%，高于市场预期的1.35 美元。从产品看超预期部分主要来自iPhone 和iPad，iPhone 收入393 亿美元，同比-0.94%，高于市场预期的389 亿美元，若以固定汇率计算iPhone 收入正增长。iPad收入71.62 亿美元，同比+23.67%，远高于市场预期的66.3 亿美元。从区域看，欧美和亚太地区大超预期创下收入记录，大幅超过市场预期。业绩交流会上公司对Apple Intelligence 表示乐观，未来将大量投资AI，并对AI拉动硬件升级持积极看法。苹果业绩显示当前消费电子景气度向上，同时Apple Intelligence 使用反馈积极打开后续机型销量向上预期，消费电子标的有望迎来戴维斯双击机遇。
　　MetaQ2 业绩超预期，虚拟现实部门投入将持续扩大。2024Q2 收入390.71 亿美元，同比增长22%，高于市场预期的383 亿美元。净利润135亿美元，同比增长73%，高于市场预期的124 亿。Reality Labs 2024Q2 营收3.5 亿美元，同比增长28%。亏损45 亿美元，同比扩大20%，略好于市场预期。此外，Meta Rayban2 智能眼镜的需求超预期目前仍供不应求，未来Rayban 眼镜产品线将持续迭代更新。展望全年，Meta 表示将加大RL部门的投入，用于新品开发和生态拓展，9 月25 日的Connect 大会将有更多AI 和元宇宙的更新。
　　观点：三重成长逻辑，果链是当下配置最优选！短期消费电子终端需求回暖。中长期AI 赋能智能终端有驱动手机/PC 换机加速，AI 负载带来单机ASP 提升，同时折叠机/AR 等新硬件形态的探索加快。我们认为消费电子高成长周期有望开启，核心看好果链和终端创新受益标的。我们认为此轮AI 终端有出货总量+创新驱动+份额变化三重成长机遇，有望改变消费电子成长阶段和估值逻辑，再次回到高成长行业估值。
　　事件前瞻：苹果秋季产品发布会
　　投资建议:
　　建议关注苹果供应链：立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、长盈精密、恒铭达等；智能音箱：国光电器、恒玄科技、漫步者、佳禾智能、矩芯科技等；AIPC 产业链：联想集团、华勤技术、春秋电子、隆扬电子、中石科技、思泉新材、光大同创等；XR 产业链：歌尔股份、水晶光电、兆威机电、天键股份等；
　　风险提示
　　下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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