镍：8 月供需库存与价格展望 产业利润收窄

【2024 年 8 月镍品种财经分析】

7 月，镍产能利润相对收窄，硫酸镍价格下行，外采原料成本高企。中国 NPI 生产企业即期现金成本平均利润率为-4.29%至 1.55%，精炼镍进口亏损约 7000 元/吨。预计下月成本端或偏强运行。

7 月，中国精炼镍产量提升，7 月电解镍产量超 2.8 万镍吨，同比增加 34.8%，环比增加 7.5%；镍铁产量约 2.85 万镍吨，同比减少 8%，较 6 月小幅增加。6 月精炼镍进口量 7322 吨，环比减少 582 吨，降幅 7.36%；同比减少 6385 吨，降幅 46.58%。预计 8 月精炼镍供应维持高位。

7 月，精炼镍现货成交情绪先高后冷。新能源板块消费极低，合金消费一般，不锈钢产量高位，电镀行业持稳。7 月国内 43 家不锈钢厂粗钢产量 320.36 万吨，月环比减少 2.59%。预计 8 月精炼镍消费或维持现状。

7 月，全球精炼镍显性库存持续累库。沪镍库存较上月减少 2368 吨至 20068 吨，LME 镍库存较上月增加 9354 吨至 104388 吨，上海保税区镍库存较上月减少 1300 吨至 4200 吨，中国精炼镍库存较上月减少 4615 吨至 30464 吨，全球精炼镍显性库存较上月增加 4739 吨至 134852 吨，预计 8 月或继续增加。

近期镍价持续回落，硫酸镍价格亦下行。8 月下游三元前驱体、三元正极企业有增量，但多数前驱体企业有库存，部分厂持观望态度。预计硫酸镍价格 8 - 9 月或回落，当前镍产业利润收窄或支撑镍价。

当前镍产业利润整体收窄，宏观面，本周五美国 7 月非农就业数据不及预期，宏观情绪回落。预计短期沪镍震荡运行，上方压力位在 135000 - 137000，中长线维持逢高卖出套保思路。

镍策略为中性，风险包括精炼镍项目进展不及预期、印尼政策变动、国内政策及华东钢厂债务危机。