电子行业周报：AMD数据中心业务强劲增长；苹果第三财季业绩超预期

　　核心观点
　　半导体：AMD 24Q2 数据中心业务强劲增长。得益于MI300 系列需求景气，AMD 上调全年数据中心GPU 收入指引，且数据中心营收体量有望在GPU 带动下超过Intel；
　　消费电子：苹果第三财季大中华区收入仍有所承压，但本季度换机用户数创新高释放积极信号。Apple Intelligence 测试版也于本周供开发者使用，其测试反馈以及后续的迭代更新进展值得持续关注；
　　汽车电子：汽车半导体龙头陆续发布最新财报，汽车领域收入普遍维持承压的状态，展望下半年仍需观察下游库存去化进展。
　　行业动态信息
　　1、半导体：AMD 24Q2 数据中心业务强劲增长。得益于MI300系列需求景气，AMD 上调全年数据中心GPU 收入指引，且数据中心营收体量有望在GPU带动下超过Intel。
　　AMD 发布24Q2 财报，Non-GAAP 标准下，单季度实现营业收入58.4 亿美元，同比增长9%，环比增长7%，符合上季度指引的54-60 亿美元。24Q2 毛利率为53%，同比提升3pct，环比提升1pct，符合上季度的指引。24Q2 营业利润为12.6 亿美元，营业利润率为22%。
　　分部门看， （ 1） 数据中心24Q2 营收28 亿美元，同比增长115%，环比增长21%，主要受益于MI300 GPU 和EPYC CPU 销售额的强劲增长。数据中心的收入连续三个季度创下新高，占总收入比例接近50%，而MI300 季度收入首次超过10 亿美元。微软正持续扩大MI300X 加速器的使用范围，为GPT-4 Turbo 以及Microsoft 365 Chat、Word 和Teams 在内的多项Co-pilot 服务提供动力。（2）客户部门24Q2 营收15 亿美元，同比增长49%，环比增长9%，主要受益于上一代Ryzen 处理器的强劲需求与下一代Zen 5 处理器开始出货。（3）游戏部门24Q2 营收6.5 亿美元，同比下降58%，环比下降30%，主要系客户库存去化以及终端市场需求下降所致。（4）嵌入式部门24Q2 营收8.6 亿美元，同比下降41%，环比增长2%，同比下降主要受客户库存管理影响。
　　展望后市，Non-GAAP 标准下，AMD 指引24Q3 营收64-70 亿美元，以中值67 亿美元计算，同比增长16%，环比增长15%，业绩的增长主要受数据中心和客户部门营收增长的驱动，游戏部门预计环比两位数下滑，嵌入式部门预计环比个位数增长。24Q3 毛利率达到53.5%，环比提升0.5pct，同比提升2.5pct。同时，AMD 预计2024 年数据中心GPU 收入将超过45 亿美元，高于此　　前40 亿美元的预期。
　　AMD 24Q2 数据中心业务的增长亮眼，而且对数据中心GPU 收入指引的上调，反应了MI300 系列GPU 硬件及软件生态体系具备强劲的竞争力，以及客户端的需求旺盛。同时，在MI300 系列GPU 营收快速增长的拉动下，AMD 数据中心业务的营收体量有望在接下来的某个季度首次超过Intel。在客户部门方面，AMD 新推出的Zen5 系列处理器也获得广泛好评，有望在AI PC 换机潮下帮助AMD 持续提升市场份额。
　　2、消费电子：苹果第三财季大中华区收入仍有所承压，但本季度换机用户数创新高释放积极信号。AppleIntelligence 测试版也于本周供开发者使用，其测试反馈以及后续的迭代更新进展值得持续关注。
　　苹果本周发布了24FYQ3 财务业绩，实现营业收入857.8 亿美元，同比增长4.9%，环比下降5.5%，高于844.6亿美元的市场预期。净利润为214.5 亿美元，同比增长7.9%，环比下降9.3%。毛利率46.3%，同比提升1.7pct，环比下降0.3pct，符合上季度指引的45.5%-46.5%。其中，硬件产品毛利率35.4%，同比持平，环比下降1.2pct；服务毛利率74.0%，同比提升3.5pct，环比下降0.6pct。净利率25.0%，同比提升0.7pct，环比下降1.0pct。
　　分产品系列看，本季度硬件产品收入616 亿美元，同比增长1.6%。其中，iPhone 收入393.0 亿美元，同比微降0.9%，按固定汇率计算则有所增长。苹果表示，iPhone 15 系列的销售表现优于iPhone 14 系列。Mac 收入70.1亿美元，同比增长2.5%，受益于配置M3 芯片的Macbook Air 以及新兴市场的强劲表现。iPad 业务收入71.6 亿美元，同比增长23.7%，受益于本季度推出的iPad 新品。可穿戴设备、家居与配件业务收入81 亿美元，同比下降2.3%。服务收入242.1 亿美元，同比增长14.1%，创历史记录的收入主要得益于超20 亿台活跃设备的安装基数持续增长，付费订阅数保持两位数增长。
　　从细分市场来看，美洲市场营收为376.8 亿美元，同比增长6.5%；欧洲市场营收为218.8 亿美元，同比增长8.3%；日本市场营收为51 亿美元，同比增长5.7%；大中华地区营收为147.3 亿美元，同比下降6.5%；亚太其他地区营收为63.9 亿美元，同比增长13.5%。仅有大中华区的销售额出现了同比下降，但按固定汇率计算的情况下，下滑幅度在3%以内。苹果表示大中华区的iPhone 安装基数创下历史新高，升级换新的用户数也创下6月季度历史新高，这些都是业绩向好的积极信号。
　　对于下个季度的指引，苹果预计收入增速将保持与本季度相似的水平，其中服务收入将以本财年前三个季度相似的速度实现双位数增长，但外汇将对收入产生约1.5 个百分点的负面影响。毛利率预计在45.5%-46.5%。展望未来，由于苹果具备业内一流的硬件定义能力及全方位的生态布局，苹果在AI 端侧的发展趋势中具备优势。
　　当下苹果拥有庞大的用户基数，若端侧AI 实现重大创新并推动换机潮，将使苹果及整个产业链迎来新一轮发展机遇。目前备受关注的Apple Intelligence 测试版也于本周供开发者使用，部分功能已经推出。苹果目标从秋季开始推出美式英语AI 系统功能，并在未来一年左右提供更多的功能，在更多的语言和地区进行覆盖。AppleIntelligence 的测试反馈以及后续的迭代更新进展值得持续关注。
　　3、汽车电子：汽车半导体龙头陆续发布最新财报，汽车领域收入普遍维持承压的状态，展望下半年仍需观察下游库存去化进展。
　　全球汽车半导体龙头厂商意法半导体、安森美近期陆续公布财报，来自于汽车领域的业绩表现普遍承压。意法半导体24Q2 实现营业收入32.3 亿美元，同比下降25.3%，环比下降6.7%，Q2 个人电子产品的营收有所增长，但被低于预期的汽车业务抵消了部分。意法半导体还将2024 年营收指引下修约10 亿美元，其中40%为汽车，60%为工业。意法半导体表示汽车Q2 需求有所下降，下半年汽车传统业务收入预期下调3.5-4 亿美元，而电动车相关的产品收入将增长，但是增幅低于预期。安森美24Q2 实现营收17.35 亿美元，同比下降17.1%，环比下降6.9%。Q2 来自于汽车的营收为9.07 亿美元，同比下降15%，环比下降11%。展望下半年，安森美认为汽车市场需求将持平，没有看到复苏。在21 年经历了大范围的芯片短缺之后，不同终端市场的需求正常化及库存调整节奏存在差异。汽车领域的需求当下仍面临较大压力，一方面宏观经济波动，汽车终端销售情况疲软；另一方面，下游客户在缺芯期间存在超额下单的情况，而供给释放与需求在时间上存在错位。从汽车半导体头　　部各厂商的业绩与预期来看，今年下半年汽车半导体行业后续发展仍存在压力。
　　4、投资建议：
　　半导体：算力芯片（海光信息、龙芯中科）、存储（东芯股份、兆易创新）、AIoT（晶晨股份）、射频（唯捷创芯、卓胜微）、CIS（韦尔股份）、模拟（圣邦股份、南芯科技）、设备（长川科技）；消费电子：立讯精密、长盈精密、水晶光电；
　　PCB 及被动元件：鹏鼎控股、东山精密、深南电路、三环集团、顺络电子、洁美科技。
　　5、风险提示：
　　未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；目前仍处于5G 网络普及阶段，相关技术成熟度还有待提升，应用尚未形成规模，存在5G 应用不及预期风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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