机械行业周报：人形机器人行业迎来密集催化 看好机床、轨交设备

　　重点子行业观点
　　人形机器人：
　　7 月31 日，NVIDIA 高级研究经理Jim Fan 透露GR00T 项目取得突破性进展，通过Apple Vision Pro 收集人类动作、通过RoboCasa 生成式模拟框架模拟不同环境、通过MimicGen 改变机器人动作扩充数据集，进而有望解决人形机器人泛化所需的训练数据问题，加速人形机器人行业发展。
　　8 月3 日，Figure AI 发布人形机器人Figure 02 预告视频，视频中展示了参数达到150Nm 以及195°的高扭矩、高灵活度关节，能够实现左右互换的关节设计，以及关节处颇具灵活度的网状设计。Figure 02 灵巧度方面的提升值得期待。
　　展望2024H2，仍然密切关注以特斯拉Optimus 为代表的头部机器人厂商进展。硬件层面，包括技术方案、产品、厂商定点、订单、份额在内的一系列事件将逐步确定，从而演化为投资层面的密集催化。我们坚定看好人形机器人产业，立足硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、丰立智能、鸣志电器、安培龙；2）丝杠量产与降本：北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼、思进智能。
　　机床&刀具：日本6 月份机床订单总额1338.2 亿日元，同比+9.7%，环比+7.5%。
　　其中外需929.9 亿日元，同比+14.6%，环比+3.7%。从6 月份订单来看，中国订单317.0 亿日元，同比+66.0%。日本机床外需订单转暖，预示着包括中国在内的机床需求显著提升。
　　自主可控主题下工业母机产业链有望获重视。一方面，中共第二十届三中全会指出，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度；另一方面，据彭博报道，如果日本TEL、荷兰ASML 继续对华出口高端半导体设备，美国政府考虑使用最严格的限制措施。
　　高端工业母机作为“卡脖子”领域之一，有望受益于国产自主可控的进一步推进。
　　投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。
　　农业机械：国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出在《关于加大工作力度持续实施好农业机械报废更新补贴政策的通知》（农办机〔2024〕4 号）基础上，报废20 马力以下的拖拉机，单台最高报废补贴额由1000 元提高到1500 元。截至2022 年底，国内拖拉机拥有量2144 万台，其中80 马力及以上仅144 万台，而20 马力及以下的小型拖拉机保有量长期维持在1600 万台。
　　购置端：鼓励大马力拖拉机购置，抑制小马力拖拉机购置。2024 年中央财政计划安排农机购置与应用补贴246 亿元，根据青海省实施办法，轮式拖拉机补贴标准提高幅度为中央补贴额的20%，移动式烘干机、履带式拖拉机等补贴额测算比例提高至40%。
　　报废端：鼓励小马力拖拉机报废。2024 年财政部下达5 亿元支持老旧农机报废，此次将20 马力以下的拖拉机单台最高报废补贴额由1000 元提高到1500 元，进一步明确了加快小型拖拉机存量报废节奏。
　　政策与市场双重驱动，看好大中型拖拉机渗透率持续提升，建议关注一拖股份。
　　机械出海：
　　1）美国补库：根据光大证券宏观组，2024 年6 月美国通胀再度超预期回落，预计9 月美联储将大概率开启降息。①后续随着降息落地，房地产市场景气度有望进一步提升，从而带动工具类产品需求。2024 年6 月，中国出口电动工具13.2亿美元，同比+27.8%，增速较2024 年5 月+7.3pct。巨星科技2024H1 预计实现归母净利润10.9-11.8 亿元，同比增长25%-35%。建议关注：巨星科技、创科实业；②由于2023 年末备货不足叠加2024 年天气原因，导致OPE 库存超预期下行，商超追加订单的概率较大。2024 年6 月，中国出口OPE 金额为1.7 亿美元，同比+64.8%，增速较2024 年5 月-7.8pct。建议关注：泉峰控股、格力博；③高尔夫球车、全地形车出口高增，满足欧美多元化代步需求与休闲娱乐需求。建议关注涛涛车业、春风动力。
　　2）一带一路：铜价高位运行刺激矿山资本支出，叠加铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2024 年1-6 月，中国矿山机械出口额25.4 亿美元，同比增长24.0%。看好矿山设备出口，建议关注景津装备、耐普矿机、山推股份、运机集团、中信重工。
　　工程机械：工程机械行业景气度出现边际改善。根据工程机械工业协会统计，2024 年6 月挖掘机（含出口）销量16603 台，同比增长5.31%。其中国内市场销量7661 台，同比增长25.6%，国内市场销量增速大幅提升。今年1 至4 月新增专项债发行进度偏慢，主因去年底增发1 万亿元国债大部分转结到今年使用，财政可用资金充足，专项债发行急迫性不高；5 月至6 月专项债发行已经明显提速，预计三季度将是专项债发行高峰，对基建投资带来支撑。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。
　　叉车：2024 年5 月31 日，交通运输部等十三部门联合印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，方案提出要对物流设施设备进行更新改造，支持高标准仓库、边境口岸铁路换装设施设备及应用自动分拣系统、堆垛机、电动叉车等设施设备的智慧立体仓储设施升级改造。根据我们测算2024-2026 年我国叉车更新需求分别为35.2/39.8/48.8 万台，同比增长4.1%/13.0%/22.6%，我国叉车行业更新需求将进入高速增长期，推动我国叉车电动化率进一步提升。24 年6 月我国销售各类叉车111,717 台，同比+11.1%。其中国内65,907 台，同比+3.85%；出口市场销量45,810 台，同比+23.4%。电动化、国际化仍为叉车增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团。
　　轨交设备：2024年7月31日，中国中车发布签订合同公告，公司6-7月签订合同总额459.9亿元，其中动车组高级修订单136.8亿元，今年以来公司共签订动车组高级修订单284.6亿元，较去年全年的142.8亿元接近翻倍。2024年5月10日，国铁集团招标动车组折合约165标准列，已超过23年全年164标准列动车组的招标量，上半年动车组招标量累计同比增长达60%。2024年1-6月，全国铁路完成固　　定资产投资3373亿元，同比增长10.6%。2024年1-6月，全国铁路完成旅客发送量21.0亿人次，同比增长达18.4%。我们认为轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。
　　半导体设备： 光刻机国产替代势在必行，半导体设备进口额维持高增速。近日根据彭博，美国提出将对ASML、东京电子等盟国半导体设备大厂实施“长臂管辖”（即实施“外国直接产品规则”，即使是在美国境外生产的特定物项，如果开发或制造直接利用了哪怕是最少量的美国特定受管控的软件或技术，都将受美国出口管制），以迫使其配合美国对华半导体进一步限制的要求。光刻机作为半导体产业的“心脏”，我国光刻机国产替代势在必行。根据海关总署，24M1~M6国内半导体设备进口总额152.91亿美元，同比增长66%。其中薄膜沉积设备进口额38.60亿美元，同比+53%；刻蚀设备进口额25.17亿美元，同比+52%；离子注入机进口额9.76亿美元，同比+86%，检测量测设备进口额3.47亿美元，同比下降22%。设备进口额快速增长，配套的自供半导体设备额、设备国产化率有望迅速爬升。根据芯谋研究， 23年中国半导体设备销售额342亿美元，其中自供半导体设备额约40亿美元，国产化率达11.7%，24年国产化率有望进一步提升，看好国产头部设备公司、零部件公司今年业绩确定性。另一方面，大基金三期注册资本高达3440亿元，规模远超前两期基金，国家对半导体产业链相当重视，尤其是先进制程相关的卡脖子环节，包括光刻机等先进半导体设备、光刻胶等先进材料，大基金三期对于国内半导体产业发展具有重要推动作用。我们认为半导体是“科特估”、新质生产力的重要方向，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、富创精密、正帆科技。
　　新能源设备：近日晶科能源发布公告通过了《关于终止2023年度向特定对象发行A股股票事项的议案》，公司表示自公布本次向特定对象发行A股股票预案以来，行业内外部环境与产业链上下游供需关系发生显著变化，带动资本市场的环境变化，经审慎分析后决定终止本次向特定对象发行A股股票事项，至此预计投入超百亿，年产84GW的光伏一体化大基地项目终止；8月3日，政府对《江苏新璟宏能源科技有限公司8.4GW硅基异质结超高效电池生产基地项目110千伏配套工程环境影响报告表》已作出批复，同意公司按《报告表》确定的方案建设江苏新璟宏能源科技有限公司8.4GW硅基异质结超高效电池生产基地项目110千伏配套工程。
　　观点：近期，晶科能源、TCL中环、钧达股份均披露了在中东地区投建光伏项目的进展。同时，印度有望放宽中国在印光伏制造项目投资。制造业出海的大趋势下，相比“产品”出口，“设备+制造业”出海能够带动海外当地就业，发挥本土优势，避免关税纠纷，后续发展值得期待。建议关注：迈为股份、微导纳米、奥特维。
　　低空经济及EVTOL：7月30日，中共中央政治局就推进现代边海空防建设进行第十六次集体学习，习近平总书记指出要做好国家空中交通管理工作，促进低空经济健康发展；7月31日，经济日报发文指出，低空空域是重要的经济资源，开放低空发展通用航空，对于激活闲置低空资源非常重要；8月2日，深圳市发改委发布《深圳市低空起降设施高质量建设方案(2024-2025)》，并表示到2025年底建成1000个以上低空飞行器起降平台，航线1000条以上，同时由深圳低空产业公司负责运营管理的深圳低空运行管理中心宣告正式启用；8月3日，宁德时代与峰飞航空签署战略投资与合作协议，宁德时代独家投资数亿美元，成为峰飞航　　空的战略投资者，体现了对峰飞航空在eVTOL电动垂直起降航空器领域核心竞争力和长远发展潜力的高度认可，后续峰飞航空将继续致力于eVTOL技术的深度研发和广泛应用，进一步提升空中物流和空中出行方案的安全性和可靠性。
　　观点：低空经济作为战略新兴产业，在全球范围内快速发展。展望未来，低空经济的发展一方面可以带动产业链发展，形成新的优势产业；另一方面可以塑造新的出行和娱乐方式，拉动居民消费。建议关注：亿航智能、应流股份、交控科技。
　　风险提示：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。
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