新东方：25 财年营收增长，目标价下调 ：海通研报

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【8 月 5 日，海通国际发布研报称新东方相关情况】海通国际指出，新东方今年第四季度总营收符合市场预期，但经调整营运利润率较市场预期低 3 个百分点。 该行预计，新东方 2025 财年第一季度及全年的核心营收将分别按年增长 34%及 32%。 随着新东方新开设学习中心利润率提高，其核心教育业务经营利润率或于 2025 财年扩大。 海通国际预期，新东方 2025 财年的核心经营利润将为 5.61 亿美元，利润率将为 13%，按年增长 1.5 个百分点。 该行认为，新东方仍易达 15%标准化净利率目标，因东方甄选经营表现未正常化，将新东方市盈率由 20 倍下调至 18 倍。 鉴于新东方教育业务基础扎实及现金充裕，海通国际建议投资者保持耐性，称在当前内地监管环境稳定、竞争适度情况下，新东方将持续获市场份额。 海通国际还称，东方甄选营运稳定后，将为新东方重塑文化品牌形象，并成强大行销管道，将新东方美股目标价下调至 90 美元，并重申“跑赢大市”评级。