食品饮料行业周报：经营稳步推进 蓄力三季度表现

　　本周行业要闻：1）茅台集中发力三季度营收，坚定不移实现全年发展目标：8 月1 日，茅台集团召开党委（扩大）会议，会议提出，要深入学习贯彻党中央关于经济工作的决策部署，认真分析研究上半年经济形势，安排部署好下步经济工作，始终坚定信心、保持清醒，咬定目标不放松，集中发力做好公司三季度营收工作，坚定不移实现全年发展目标。
　　2）五粮液力拼三季度：7 月29 日，五粮液集团（股份）公司召开党委会。会议强调，三季度是“黄金季”、攻坚季，公司上下要以攻坚的姿态、安全的状态力拼三季度，为“全年红”“全年稳”打下坚实基础；要全力以赴抓好下半年重点工作，全面落实经济运行分析会各项部署，进一步固根基、扬优势、补短板，稳步推进高质量倍增工程等重点项目，确保按期建成、按期投产，为圆满完成全年目标任务蓄势赋能。
　　3）贵州白酒占全国利润37.3%：7 月31 日，贵州省工业和信息化厅党组书记、厅长敖鸿介绍，今年上半年贵州省持续稳中向好，规模以上工业增加值增长8.3%，19 个重点行业中17 个保持正增长，顺利实现“时间过半、任务过半”在建设全国重要的白酒生产基地方面，贵州省持续推动白酒产业高端化、智能化、绿色化转型升级，打造赤水河流域核心产区，“中国酱香 赤水河谷”知名度美誉度不断提升，贵州白酒以全国6.8%的产量创造了37.3%的利润，世界酱香白酒原产地和主产区优势进一步巩固。
　　4）1-6 月吕梁规上白酒产量增长27.9%：7 月31 日上午，吕梁市打造千亿级白酒产业推进大会在吕梁召开。大会正式发布了“吕梁产区大曲清香型白酒标准体系”。在刚刚结束的2024 中国杏花村国际酒业博览会新闻发布会上，吕梁市委副书记、市长张广勇透露，2023 年，吕梁白酒在全国市场占比达到6.2%，较2022 年翻了一番，标志着大清香时代已经到来。今年上半年，吕梁市规模以上白酒产量完成16.8 万千升，实现了27.9%的高位增长，占到了全省产量的9 成以上，预示着吕梁白酒产业乘势而起。今明两年，吕梁市每年将新增白酒产量5万千升、新增产值100 亿元；到“十四五”末，全市白酒产能将达到60 万吨，产量达到50 万千升，产值突破700 亿元，有力支撑全市千亿白酒产业远景目标的实现。
　　5）水井坊举行投资者交流会：7 月29 日上午，水井坊举行投资者交流会。会上，水井坊核心品事业部总经理蒋炜表示，今年上半年销售整体符合公司预期，公司预计全年能实现营收和净利润双增长。从产品来看，上半年水井坊核心单品——臻酿八号（位于300~400 元价格带）依然保持增长势头，成为公司的核心增长驱动力；市场上，上半年公司八大核心市场引领了业绩的增长；新兴市场内蒙古增速很快，已进入到前八大市场。
　　6）习酒部署下半年营销工作：7 月30 日，贵州习酒2024 年半年营销工作会在贵阳召开。会上，习酒集团党委副书记、副董事长、副总经理汪地强指出，2024 年上半年，习酒营销团队如期完成“时间过半、任务过半”的目标任务。对于下半年的营销工作，汪地强提出要以“整合营销”为抓手，重点做好“十个”方面的工作，奋力开创习酒高质量发展新局面。
　　7）梦之蓝手工班获权威年份认证：近日，梦之蓝手工班成为首家获得“中国酒业协会”授权、由第三方监管机构“方圆标志认证集团有限公司”权威认证的中国高端年份白酒。
　　8）酒鬼酒驻马店样板市场启动：7 月30 日，酒鬼酒驻马店样板市场启动。驻马店是酒鬼酒今年打造的第15 个样板市场，意味着酒鬼酒首批15 座样板市场全部启动。在酒鬼酒公司启动的首批样板市场中，河南样板市场集中在豫南片区的南阳和驻马店两城。两座样板市场的打造，将起到市场引领作用，拉动整个河南大区的市场发展。据悉，驻马店在历史上曾是酒鬼酒在河南市场份额最高的市场之一，酒鬼酒在驻马店有着良好的消费基础。
　　9）芜湖首家金种子馥合香体验馆即将落地：芜湖首家金种子馥合香体验馆将于2024 年9 月底竣工。体验馆秉承“文化为根、体验为王、专业为基、服务为本”的原则，重点打造“专业”“文化”和“体验”三大特色。分设文化展示区、酿调体验区、沉浸互动区等六大功能区，重点围绕产品本身、文化环境和用户需求增强白酒爱好者参观体验。
　　截至目前，金种子馥合香体验馆在全国范围内开设了三十多家，已成为公司展示品牌精神、传递白酒文化的重要窗口。
　　休闲零食：万辰量贩业务上半年预计高增，甘源战略升级业绩稳步增长。本周，万辰集团发布24H1 业绩预告，公司预计24H1 实现营收108-112 亿；实现归母净利润80-120 万。量贩零食业务方面，预计收入105亿-110 亿，同比增长438.84% - 464.50%；剔除股份支付费用后，净利润预计2.70 亿-2.94 亿，净利率约为2.57% -2.67%，净利率持续环比稳步提升。甘源食品发布24H1 业绩，公司24H1 实现营收10.42 亿，同比增长26.14%；实现归母净利润1.67 亿，同比增长39.26%；实现扣非归母净利润1.44 亿，同比增长40.02%。公司贯彻“全渠道+多品类”的经营模式，通过品控升级、产品升级、品牌升级、管理升级等多维度战略升级，不断提升核心竞争力。我们认为，万辰量贩业务拓店与提效并进，甘源优化自身战略，业绩均稳中有升，零食板块发展势能持续向好。
　　啤酒：喜力百威亚太发布业绩，板块整体表现稳健。本周，喜力发布24H1 业绩，报告期内公司实现收入178.12 亿欧元，有机增长5.9%；实现营业利润20.79 亿欧元，有机增长12.5%；实现净利润12.04 亿欧元，有机增长4.4%。啤酒销量方面，24H1 喜力全球的销量约1182 万千升，相比去年同期的1201 万千升同比下降1.58%，实现有机增长约2.1%，其中，亚太地区进步明显，实现230 万千升销量，有机增长率达6.9%。首席执行官Dolf van den Brink 表示，公司在上半年取得了稳健的业绩，主要得益于美洲市场、亚太市场的增长，欧洲市场啤酒消费受到天气一定程度的消极影响，但好在于欧洲多国仍旧保持着稳定的市场份额，整体销量与去年持平。展望未来，喜力预测2024 年全年的营业利润增长率将介于4%至8%之间，净利润约为3.5%。百威亚太也发布24H1 财报，财报显示，24H1 百威销量为4660 万百升啤酒，同比减少6.2%；收入为33.99 亿美元，同比减少4.3%，按呈报基准计减少7.3%；百威亚太股权持有人应占溢利5.41 亿美元，同比减少5.91%。销量减少主要受中国地区业务的下降所致，具体是由于二季度大部分高端业务的集中地广东与福建的强降雨导致其收入下降，但韩国及印度的强劲增长大幅抵销了中国的收入下滑。值得注意的是，公司24H1 销售成本有所优化，受成本管理措施及大宗商品价格利好所推动，每百升销售成本减少 0.6%。我们认为，啤酒销售受天气影响短期或有波动，全年来看，喜力、百威亚太均将稳健经营布局长期稳健发　　展。
　　软饮：百润上半年预调酒业务承压，产品矩阵有望发力。7 月30 日，百润股份发布2024 年半年度报告，上半年实现营业收入16.28 亿元，同比-1.38%；归母净利润4.02 亿元，同比-8.36%，其中主业预调酒业务营收14.31 亿元，同比-1.42%，我们认为，主要系当期基数较高，考虑到23 年下半年基数有所下降，基数效应扰动有望逐步消退。上半年，公司持续完善“358”品类矩阵品项组合，强爽以“龙罐”为品牌营销抓手并推出零糖新品；微醺系列新口味上市表现出色，单店产出跃入口味前三名；清爽系列品牌焕新升级，大罐全新上市。烈酒业务板块，公司通过多种形式持续提升崃州品牌知名度及影响力，同时正常推进烈酒基地升级项目，奠定高品质烈酒供应基础。公司表示，目前烈酒（威士忌）陈酿熟成项目已基本完成，麦芽威士忌陈酿熟成项目正在按计划推进，期待公司威士忌业务逐步发力。
　　速冻：速冻巨头相继推出茶饮食材，餐饮茶饮化成新趋势。最近，安井、三全、千味等巨头相继推出芋圆、小圆子等茶饮食材。三全的糯米小小圆子、白糯米小圆子、多彩小圆子等多样规格，适合火锅串串店、蛋糕烘焙店、奶茶甜品店、西式快餐、早餐粥点等各种场景。安井早在2021 年就推出缤纷大芋圆，红薯、香芋、抹茶、番薯、紫薯五种口味，后又推出珍珠小芋圆。湾仔码头除了常规的小圆子，也推出创新甜品啵啵小圆子，纯牛乳茶芋泥和椰风芒芒两种口味，创新多种食用场景，从宅家美食、下午茶或是夜宵带来全新体验。不满足于单纯推新产品，千味央厨则直接收购了一家专业的粉圆公司——味宝食品。味宝目前的热销产品是熟制冷冻粉圆，除了熟制粉圆，味宝还有包芯粉圆、青团子、芋圆、米麻薯、麻薯粒、糖浆等产品，覆盖西快、茶饮、糖水铺、中快、火锅、烘焙门店等各场景。我们认为，巨头食企在覆盖速冻米面类产品的同时，涉猎茶饮食材有效延伸拓展品类，并实现销售渠道和资源互补优化，随着茶饮行业的高速增长，餐饮品牌入局茶饮赛道也有望获得一个好的增长机会。
　　调味品：仲景食品上半年扣非归母净利润同比增长16.37%，实现稳健有机增长。8 月1 日，仲景食品发布半年度业绩报告。2024 年上半年，公司实现营业收入5.38 亿元，同比+16.98%，扣非归母净利润9751.22万元，同比+16.37%，归母净利润10024.04 万元，同比+11.93%。报告期内，公司深化全渠道经营，形成“零售渠道+工业渠道+电商渠道+餐饮渠道”销售矩阵，直销收入占比提升，营销工作更加贴紧市场、贴近用户。上半年，公司调味食品业务实现销售3.17 亿元，同比+17.89%；调味配料业务实现销售2.15 亿元，同比+13.6%。上半年，公司发扬“求是创新”精神，聚焦核心品类，全要素精细化管理，夯实产品竞争力，强化“仲景”品牌力，深耕全渠道发展，业务质量和经营韧性不断增强，实现稳健有机增长。
　　冷冻烘焙：安琪酵母拟3500 万设合资公司，完善业务布局。近日，安琪酵母拟出资3500 万元(股权占比35%)与广西双柳美琪生物科技有限公司设立合资公司。安琪酵母称，设立合资公司有助于完善公司国内的微生态菌剂市场布局，增强持续盈利能力和综合竞争力，进一步推动公司稳健、健康发展。另一方面，为满足滨州公司生产经营及项目建设需要，增强其运营能力，优化资产负债结构，拟对滨州公司增资9000 万元。据悉，2022 年底，安琪酵母在山东滨州建成投产了国内先进的5000 吨植物氮源生产线。依托这条生产线，公司成功上市了大豆　　蛋白胨、小麦蛋白胨、玉米蛋白胨等系列化植物氮源产品，立足酵母同心多元化，不断丰富农业应用新场景。
　　本周陆股通资金动向：
　　本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为伊利股份9.90%、安井食品8.97%、洽洽食品8.13%。
　　本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1136.38 亿元、五粮液209.85 亿元、伊利股份152.60 亿元。
　　投资建议：
　　白酒：建议关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。
　　啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。
　　软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。
　　调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。
　　速冻食品：建议关注BC 端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。
　　冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。
　　休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA 合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。
　　风险提示：
　　宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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