中药行业7月月报和8月观点：中报业绩高基数承压 长期行业边际向好

　　7月18日，党的二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。提到：
　　①深化国资国企改革，完善管理监督体制机制，增强各有关管理部门战略协同，推进国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能，提升核心竞争力。
　　②进一步明晰不同类型国有企业功能定位，完善主责主业管理，明确国有资本重点投资领域和方向。推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。
　　③深化国有资本投资、运营公司改革。建立国有企业履行战略使命评价制度，完善国有企业分类考核评价体系，开展国有经济增加值核算。
　　④深化文化体制机制改革。中国式现代化是物质文明和精神文明相协调的现代化。必须增强文化自信，发展社会主义先进文化，弘扬革命文化，传承中华优秀传统文化，加快适应信息技术迅猛发展新形势，培育形成规模宏大的优秀文化人才队伍，激发全民族文化创新创造活力。
　　中药行业受益国资国企改革。根据申万中药行业分类，剔除st和特殊异常值（康美药业），截至8月3日，65家中药公司中国企有20家，数量占比30.77%，总市值占比62.13% ，2023年营业收入、归母净利润占比分别为65.52%、59.57%。近年来，党和政府对中药行业政策力度不断加码，中医药改革发展取得显著成效。2020年以来国企改革全面发力，国企型中药公司在治理结构、业绩改善、技术创新、资本运作、品牌建设等方面都取得了显著成效。继国企改革三年行动后，二十大进一步提出了深化国资国企改革，提升企业核心竞争力。
　　期待企业推动政策落地。未来政策推动的主体有望从政府逐步转到企业，自上而下推动政策落地。
　　板块估值仍然有上升空间，路径更加明确。从华润被定位为国有资本投资公司并布局中药行业可以看出，优秀的公司会通过资源整合和集中度提高带动整个板块估值上移。
　　产业和人才相互成就。“十四五”中药规划提到推进中医药改革，完善具有中医药特色的人才培养模式，优化人才成长途径和队伍结构持续优化，队伍素质不断提升，基层中医药人才数量和质量进一步提高。人才的进入对于传统行业转型升级至关重要，中药行业有望随着人才的进入不断提升人均效率。
　　建议关注：
　　1）国企改革相关标的，如地方国企改革（马应龙、白云山），华润系改革（江中药业、东阿阿胶、昆药集团）2）优质大众品中药：如桂林三金、马应龙、佐力药业、羚锐制药、江中药业、达仁堂等；3）高分红和稳定现金流，如江中药业、羚锐制药等；4）拥有基药规划、医保目录解限等政策优势标的；5）估值较低：如达仁堂、柳药集团、寿仙谷等；6）高端中药：基于前瞻变化和国企改革重新推荐，如广誉远，同仁堂等。
　　风险提示：市场竞争风险，医药行业政策变化风险，国外经营贸易政策风险，国企改革行动实施风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。