风光公用环保8月月报:电力调整后再现投资机会 光伏价格及市场双底初现

2024-08-09 08:55:03 和讯  中金公司刘佳妮/马妍/车昀佶/朱尊/石玉琦/刘砺寒/胡子慧
  行业近况
  本月推荐组合:中国电力H、华能国际H、东方电缆、大金重工、锦浪科技、阳光电源、大全能源、正泰电器。
  评论
  电力运营:板块近期调整释放短期业绩风险,改善赛道拥挤度,部分标的投资价值再现。我们统计了6 月以来股价回调幅度,港股绿电、火电龙头调整10~30%,核电调整10~12%,水电相对抗跌。展望8 月,我们建议关注:1)绿电/火电:我们期待电碳政策密集出台后改善需求侧消纳绿电积极性,帮助兑现绿色环境价值。我们看好火电经历2Q24 低点后业绩环比改善。推荐火电转型新能源龙头中国电力H、华能国际H,建议关注福能股份(未覆盖);2)核电:量价成本表现稳健,我们依旧看好赛道确定性,建议回调后配置;3)H股公用事业:降息交易“抢跑”,从分母端改善类债标的估值,建议关注电能实业(未覆盖)、长江基建集团(未覆盖)。
  风电:我们看好国内海风和海外出口两大方向。2024 年国内海风新开工仍略慢,我们下调全年海风新增装机预测至8GW,不过行业招标持续强劲,我们预计行业新开工有望自2H24 开始跟上。海外出口方向持续实现订单落地,7 月初东方电缆和明阳智能分别中标欧洲海风项目大单,继续印证海外出口趋势。我们建议关注:1)同时受益于国内海风和海外出口的海缆环节中的东方电缆;2)海风产品出海优势明显,更受益于海外海风结构性高增长的海风风机基础环节的大金重工。
  光伏:7 月市场筑底明显,逆变器海外订单增长、率先迎来反弹,主产随着上游价格企稳、8-9 月组件排产环比改善,有望迎来反弹。产业链P/B估值已触2012/2018 底部周期水平,目前各环节已经基本亏毛利至负现金状态。
  主产板块,我们认为硅料硅片价格触底有望带动下游电池组件价格企稳。欧洲假期结束及国内装机旺季来临下,8-9 月组件排产有望修复、4Q供需情况或环比改善。主产关注价格见底、后续排产提升带来价格修复的硅料环节大全能源及颗粒硅。辅材板块,玻璃及胶膜利润仍在下探阶段,玻璃产能冷修潮已现,我们关注产能出清带来的供给改善;逆变器受益亚非拉市场超预期带来海外户用订单修复机遇,推荐锦浪科技、阳光电源,建议关注通润装备(未覆盖)。其他领域,推荐低压电器盈利有望修复的正泰电器。
  估值与建议
  维持相关公司盈利预测、评级与目标价不变。
  风险
  宏观经济下行,原材料价格波动,政策落地不及预期,下游需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读