华大九天(301269):确收节奏影响单季业绩 上半年产品多点突破

2024-08-09 17:05:04 和讯  申万宏源研究施鑫展/杨海晏/刘洋
  投资要点:
  公司发布2024 年半年报:24H1 营收4.44 亿元,同比增长9.6%;归母净利润3787 万元,同比下滑54.8%;扣非后净亏损5125 万元,同比盈转亏。其中24Q2 营收2.30 亿元,同比下滑6.0%,归母净利润3021 万元,同比下滑51.8%;扣非后净亏损3474 万元,同比盈转亏。推测24Q2 受个别订单确收节奏影响,导致业绩低于预期。
  推测确收节奏导致单季度业绩波动,全年展望仍然景气。根据公司半年报,上半年EDA 软件销售收入3.86 亿元,同比增长0.8%;技术服务收入0.52 亿元,同比增长472.4%。我们预计延后的项目将在后续季度得到确收,考虑到公司在产业链内的重要地位难以被替代,以及半导体产业景气修复,预计全年收入端仍可维持较高成长。24H1 公司员工数量为1070 人,相比2023 年底仅增加47 人,预计相关薪酬费用增速将放缓。但考虑到今年需计提约2 亿元股权激励费用,公司年内各个季度的表观利润增速会受到明显影响。
  上半年诸多产品进展,全流程能力加速补齐。根据公司半年报披露:1)全定制设计平台生态系统PyAether:运用AI、数据挖掘、数据分析等,提供1.2 万个接口函数,大幅提升设计效率。2)模拟电路EDA 方面,电路仿真工具ALPS 获得4nm 认证;新推出版图寄生参数分析工具ADA,颠覆传统设计调试流程,以最快速度实现设计收敛;版图编辑工具Aether LE 针对多重曝光技术升级了能力;3)存储电路EDA 方面,ALPS-FS 仿真时间缩短40%,并支持十亿数量级超大存储电路;4)数字电路EDA 方面,新推出单元库特征化提取工具Liberal-GT,利用GPU 加速技术,提取速度提升十余倍;5)晶圆制造EDA方面,新开发了多重掩膜版拆分功能Layout Decomposer,可利用多重曝光技术支持更高图形密度的工艺设计,以满足先进工艺要求;6)大力投入基础IP 开发,目前已经完成数十套基础IP 设计及验证。
  投资分析意见:考虑到下游订单确认节奏等因素影响,我们下修24-26 年归母净利润预测值至1.14/2.89/4.49 亿元(原预测值为1.20/3.47/4.90 亿元)。公司当前正处于罕见的战略机遇期,在美国扩大对华半导体限制、国家大力推进高水平科技自立自强的背景下,公司有较大概率成长为全球EDA 领域的第四极。维持“增持”评级。
  风险提示:技术创新和产品升级不达预期;行业竞争加剧;外延扩张不达预期;大客户订单确收延期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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