电力设备事件点评:海外集成商龙头订单高企 重视全球储能放量机会

2024-08-12 09:50:03 和讯  国海证券李航/邱迪
  事件:
  2024 年8 月8 日全球第二大储能系统集成商Fluence 发布FY2024Q3财报:公司FY2024Q3 实现营收4.83 亿美元,同比-10%,环比-22%。
  调整后毛利率18%,同比+13pct,环比+7pct;净利润1.1 百万美元,同、环比均扭亏为盈;净利率0.2%,同比+6.8pct,环比+2.3pct。
  投资要点:
  公司储能系统业务订单高企,季度新增订单同环比均实现大幅增长。
  分业务看,FY2024Q3 公司实现储能系统业务收入4.73 亿美元,同比-11%,环比-23%;储能系统季度部署项目0.4GW/1.3GWh,储能系统累计部署项目4.5 GW/11.6 GWh;储能系统季度新增订单1.6GW/5.1GWh,分别环比+78%/+132%。
  成本下降带动公司毛利率大幅提升,净利润同环比均扭亏为盈。盈利能力方面,FY2024Q3 公司实现调整后毛利率18%,同比+13pct,环比+7pct;成本下降带动毛利率同环比大幅提升。净利润1.1 百万美元,同、环比均扭亏为盈;净利率0.2%,同比+6.8pct,环比+2.3pct;盈利大幅改善,净利润同环比大幅提升,并实现同环比的由负转正。
  订单挤压情况持续,公司预计FY2024Q4 项目中的大部分将延期至2025 财年。FY2024Q3 积压订单45 亿美元,同比+52%,环比+22%。
  FY2024Q3 实现Pipeline(未来24 个月潜在合同)金额204 亿美元,同比+65%,环比+25%。公司预计,由于客户延迟导致2024Q4 项目中的大部分将延期至25 年。
  因而公司预计因订单延期带来2024 财年收入预期有所下调,同时2025 财年收入有望实现可观增长。公司下调2024 财年全年收入指引至27-28 亿美元/中枢27.5 亿美元(此前预期27-33 亿美元/中枢30 亿美元);并预计FY2024 毛利率上限为10-12%。2025 财年,公司预计实现全年收入同比35%至40%的正增长。
  海外大储进入订单放量阶段,2024 年7 月主要公司签单超31GWh。
  根据中国储能网,2024 年7 月,阳光电源、特斯拉、三星SDI、Fluence分别签订7.8GWh、15.3GWh、6.3GWh、2.2GWh 的储能订单,共计31.6GWh。根据SMM 储能,EIA 近期发布的装机数据显示,2024H1 美国储能新增装机4.2GW,同比+150.5%,2024H1 新增装机功率超过2022 年全年水平(4.17GW)。
  投资建议:我们认为重视储能板块机会,降息预期下板块有望全面启动,基于此我们维持储能行业“推荐”评级。具体标的上,推荐大储标的【阳光电源】、【亿纬锂能】、【宁德时代】,户储&工商储标的【德业股份】、【艾罗能源】、【固德威】、【盛弘股份】、【上能电气】,温控标的【英维克】等,重点关注【锦浪科技】、【西典新能】。
  风险提示:宏观经济大幅波动风险、国际贸易及行业政策变动风险、市场竞争加剧风险、装机需求不及预期风险、原材料价格大幅上涨风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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