交通运输行业周报：看好防御性铁路标的 重视低估值快递物流投资机会

　　投资要点：
　　航运板块：本周原油轮运价低位震荡，成品油轮运价持续走弱，干散货运市场三大船型走势分化，外贸集运远洋航线延续回调趋势，内贸集运运价稳定恢复。1）原油轮市场，本周运价低位下探。全球经济呈放缓迹象，叠加对美国经济衰退的预期，中东航线8月上旬完成货盘环比增长有限，市场活跃度较低，在短期内需求没有得到有力支撑的情况下，运价将持续徘徊在低位。2）成品油轮市场，炼厂利润低迷导致市场缺乏信心，运价承压下行。3）干散货运市场，海岬型船市场需求恢复，运价小幅反弹。巴拿马型船和超灵便型船市场受煤炭需求下行影响，日租金整体偏弱。4）外贸集运市场，多重利空因素叠加，欧线美线运价持续下滑。欧线，据研究机构Sentix的数据显示，欧元区8月Sentix投资者信心指数为-13.9，连续第二个月下跌，并跌至2024年1月以来的最低水平，欧洲经济增速放缓，未来复苏前景不容乐观。本周运输需求缺乏支撑，运价持续回调。美线，7月份以来，非联盟集装箱船公司重返美西市场，推出了极具竞争力的运价，每大箱低至4800美元，较海运联盟成员的运价低出1400美元以上。在市场压力和非联盟船公司的低价策略影响下，联盟成员不得不加大降价幅度，以应对市场变化；同时8月起，地中海航运等公司更是将加班船或新航线投入美东线，美线运价持续回调。5）内贸集运市场，本周华北市场环比上升，华南市场量减价升。重点推荐：中远海能、招商轮船。关注：招商南油、中远海控、东方海外国际、国航远洋、海通发展、宁波远洋。
　　物流供应链板块：1）快递：24M7 快递件量有所恢复，头部企业件量增速持续提升，重点关注规模效应最强，成本优势明显的龙一中通快递。2）化工供应链：化工物流供应链板块估值仍具吸引力，价格边际向好，重视板块向上修复的弹性，看好头部企业凭借优秀的管理能力和丰富的并购经验实现底部扩张。关注：兴通股份。3）跨境物流：建议关注嘉友国际：第一增长曲线中蒙业务红利依旧底盘稳固，第二增长曲线出海非洲成长性强。4）快运：快运行业竞争格局持续改善，公司管理改善经营效益提升，关注：安能物流。
　　航空出行板块：县域旅游成为暑运增长亮点，国航首架C919交付在即。2024暑运期间，全国三线以下城市及县域地区文旅消费规模高速增长，带动中小机场航班量显著增加。在今年暑运市场“量减价升”的行情下，县域旅游呈现“量价齐升”的特点。8月9日，国航首架C919客机首次试飞，并计划于8月底交付国航。截至2024年8月10日,全民航日执行客运航班量17239架次，较2019/2023年的+43.8%/+15.3%，其中国内/地区/国际航班量分别为15094/335/1810架次，恢复至2019年的154%/96%/98%；境内航司可用座公里44.3亿座公里,同比+21.9%,环比+2.1%。关注：春秋航空、吉祥航空、中国国航、广深铁路、京沪高铁、南方航空、中国东航、华夏航空。
　　一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-2.31%，跑输沪深300 指数-0.75pp。本周涨幅前五名分别为*ST 新宁（+19.5%）、兴通股份（+6.6%）、圆通速递（+5.5%）、庚星股份（+3.9%）、吉祥航空（+3.1%）;本月涨幅前五名分别为*ST 新宁（+20.2%）、庚星股份（+15.9%）、兴通股份（+7.4%）、三羊马（+6%）、五洲交通（+3.4%）。
　　风险提示
　　宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；地缘政治冲突、安全生产事故等需求冲击。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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