农林牧渔行业周报：猪价超预期 养殖盈利向好

　　行情回顾：小幅下跌
　　上周申万农林牧渔行业指数下跌0.98%，在申万31 个一级行业中涨幅排名第14 位。受薄荷醇涨价预期影响，种业表现较好；虽猪价继续高位上行，但因担忧产能增长快，生猪养殖板块继续调整。
　　猪：价格超预期，突破20 元/公斤
　　本周猪价继续攀升，全国均价20.38 元/kg，较上一周环比上涨4.34%。同时仔猪价格微降，15KG 仔猪全国均价693 元/头，较上周下降5 元/头。市场惜售情绪明显，带动猪价走强。
　　产能方面，钢联农产品、涌益资讯公布的7 月能繁存栏环比分别为+1.11%（前值0.37%）、+1.79%（前值+0.61%）。猪价高位上行，行业补栏明显加速，但无需过度担心上行周期快速停止：一方面经过23 年全年的深度亏损后，企业缓解债务压力的诉求更加急迫，同时对扩产更加谨慎。另一方面，24 年下半年的生猪的供给主要是由23 年下半年及24 年一季度决定的，此阶段行业产能去化已确定。
　　周期上行，业绩向好。从已披露的业绩来看，二季度行业盈利已明显好转；三季度猪价再度走高，业绩将进一步大增；四季度猪价有望维持高位，盈利无忧。且经过前期调整，板块估值低位、配置价值凸显。周期反转正当时，低成本公司盈利能力更强、资产负债表修复将更快。建议首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。
　　1）龙头企业确定性高，且成本优势相对明显。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增长更快，且成本下降空间更大。
　　建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。
　　白羽鸡：苗价高位维持
　　截至8 月9 日，山东烟台鸡苗价格为3.80 元/羽，与上周持平，单羽盈利0.8 元。同时主产区肉鸡均价3.82 元/斤，亦与上周基本持平。高温影响减弱，养殖端秋季补栏，苗价强势。但需求改善不明显，下游对高价接受度一般，肉鸡价格涨幅有限。
　　海外品种短缺。由于海外禽流感等原因，前期我国白羽肉鸡祖代海外引种途径仅有美国，故而造成了进口祖代短缺、进口品种价格远高于国产的格局。虽然23 年国外祖代更新量127.99 万套，已完全可满足国内所需，但进口占比仅32%。进口品种的短缺短期内难以解决，我们建议关注产业链上游公司，其弹性更大。
　　风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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