新秀丽：业绩预期与评级调整，目标价 35 港元

【摩根士丹利发表报告对新秀丽作出预测】按固定汇率计，摩根士丹利预期新秀丽今年销售增长 4%至 5%，收入增长 3%。主要下调其亚洲销售预测，欧美预测大致不变。 预计公司 2025 及 2026 年的收入分别增长 5%与 4%。今年毛利率预测维持于 60%，2025 及 2026 年毛利率预测为 59.5%与 60%。 估计在销售疲弱下，今年公司经营开支比率上升，第三季及第四季起削减广告及推广开支预算。 预期新秀丽 2024 至 2026 年的经调整 EBITDA 利润率为 18.2%、18.5%及 18.5%。因降息和还款，利息开支将减少。 预期新秀丽第二季收入增长 2%，经调整 EBITDA 达 1.68 亿元，EBITDA 利润率为 17.8%。该行维持“增持”评级，对目标价由 40 港元下调至 35 港元，因其现价与类似全球品牌相比折让幅度超 50%，相信公司管理层努力将推动重评。