大行评级｜瑞银：下调裕元集团目标价至18.2港元 评级“买入”

瑞银发表报告指，裕元集团次季业绩符合盈喜。该行维持2024至2026年每股盈利预测大致不变，原因是偿还债务后的财务成本降低，抵销经营利润下降。该行将其目标价由19港元下调至18.2港元，相当于预测2024年零售业务市盈率10倍，以及预测2024年和2025年OEM业务市盈率分别10.7倍和10.4倍。该行仍看好代工订单复苏及效率改善，股息收益率约为9%，评级“买入”。

报告指，由于消费疲弱，裕元7月销售额较去年同期减少11%，较2019年7月减少37%。上半年折扣按年有低单位数改善，按季持续改善。存货水平及存货天数大致与去年同期持平。虽然第二季同店销售跌16.4%，但严格的成本控制使第二季经营利润率维持在具韧性4.5%水平。