新能源周报(第99期)：出清和创新有望加快 重视反转机会

　　行业整体策略：出清和创新有望加快，重视底部反转机会从近期产业观察看，底部出清有望加快+海外拓展加速落地，新能源部分环节有望率先反转；这里包括风电中的风机板块。进入周期大底部，率先布局格局好的环节，如锂电池、逆变器等。重申光伏大底部。
　　新能源汽车产业链核心观点：
　　1）产业链大底部日趋明显，出清和创新推动新周期开启。a）近日，高合汽车正式破产重整，智能化推动的电动车升级将加速改变下游竞争格局；智能化加速过程有望使得终端集中度提升，特斯拉、华为、小米等受益。b）锂电正极龙头容百科技Q2 业绩扭亏，中上游在公司供需周期底部需重视降低成本、优化新产品，重视上游龙头机会。
　　2）龙头海外能力加速突破，下一轮增长将更加扎实。a）中伟股份摩洛哥项目首批设备顺利到港。b）贝特瑞印尼16 万吨负极材料一期项目（年产8 万吨）近期正式投产。c）恩捷股份欧洲匈牙利隔膜项目首期工厂（总产能约8 亿平方米/年）全面完工。d）华友钴业携手现代就循环电池回收达成合作。
　　光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来
　　1）重视光伏大底部的布局，优先格局好的、率先出清的环节，重视硅料环节。近期，多晶硅致密料、复投料出现小幅涨价，涨幅为0.1 万元/吨。从8 月排产和开工率角度看：上游呈现龙头开工率坚挺，二三线开工率有望进一步下行，单月供给持续收缩；下游排产小幅提升。
　　新一轮去库有望加速。
　　2）关注大底部出清节奏，海外亦是如此。近期，美国光伏巨头SunPower申请破产消息；德国光伏和储能系统供应商Bosswerk GmbH & Co. KG因资不抵债申请破产。
　　风电产业链核心观点：
　　1）国家发改委等部门印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》，重点开展电力系统稳定保障、大规模高比例新能源外送攻坚、配电网高质量发展等9 项专项行动。
　　2）辽宁、河北重要项目获批，海风趋势向上。a）辽宁13.1GW 海风规划获批。b）河北核准500MW 海上风电（金风秦皇岛JD1-2 项目）。
　　3）中天科技海缆公司成功中标江苏国信大丰85 万千瓦海风项目，中标价格为9.16 亿元。
　　周观点：
　　（一）新能源汽车：下游出清加速、中上游业绩边际改善，后续电动车产业链有望迎来向上拐点
　　高合汽车正式破产重整，下游出清加速。据盐城经济技术开发区人民法院的决定书，截至2024 年4 月30 日，高合汽车母公司华人运通已知到期未能清偿的债务已超过其资产总额，资产不足以清偿全部债务，已具备破产原因。8 月8 日，盐城开发区法院受理华人运通预重整申请，预重整期最长九个月。我们认为新能源汽车在智能化、电动化方面加速升级，同时性价比快速提升，竞争格局加速演变。我们认为未来电动车市场份额将集中于头部车企，智能化、电动化领先的车企市占率有望持续提升，如上半年新能源乘用车批发销量中，吉利汽车份额同比+2.4pct、赛力斯汽车份额提升至4.0%、小米汽车6 月及7 月单月交付均达到10000 台以上等。
　　容百科技Q2 业绩扭亏，中上游业绩有望边际改善。本周容百科技发布2024 年半年报，2024 年上半年公司实现营收68.88 亿元，同比-46.58%；归母净利润0.1 亿元，同比-97.29%；实现扣非净利润-0.04 亿元，同比-101.17%。其中Q2 实现营收32 亿元，环比-13%，归母净利0.48 亿元，环比扭亏，扣非净利0.35 亿元，环比扭亏。 Q2 业绩环比大幅改善， 毛利率大幅提升。公司毛利率10.8% ， 同环比+4.5pct/+5.7pct。毛利率提升的主要原因在于，公司通过降低制造成本、精细化运营管理原材料及售价降低营业成本，同时钠电、磷酸锰铁锂业务亏损环比收窄。我们认为在经历上半年整体量价承压后，中上游整体价格及单位盈利到达底部区间，后续有望底部向上。
　　产业链受益标的：
　　1）格局好的龙头：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、 天赐材料、华友钴业、尚太科技、星源材质等。
　　2）创新与弹性：华为、小米等终端创新；碳酸锂等弹性。
　　3）出海与新技术：璞泰来、新宙邦、科达利、中伟股份等。
　　（二）光伏：硅料报价小幅上涨，重视多晶硅期货上市时间光伏行业本周我们的观点如下：
　　根据8 月5 日第三方数据显示，多晶硅致密料、复投料出现小幅涨价，涨幅为0.1 万元/吨。
　　从8 月排产和开工率角度看：上游呈现龙头开工率坚挺，二三线开工　　率有望进一步下行，单月供给持续收缩；下游排产小幅提升。新一轮去库正在进行。
　　多晶硅期货上市氛围渐浓，有望加速硅料报价修复：第三方机构显示，现货场正在为多晶硅期货上市做准备，但尚未出现更大力度的采买。
　　我们认为随着多晶硅期货上市，有望伴随仓单增加，通过锁库形式加速去库。
　　产业链相关标的：
　　1）产业链龙头：隆基绿能、晶科能源、协鑫科技、TCL 中环、通威股份等。
　　2）辅材及配套企业：福斯特、福莱特、阳光电源、德业股份等。
　　3）新成长：爱旭股份、阿特斯等。
　　（三）风电：辽宁13.1GW 海风规划获批，河北国管海域项目启动风电行业本周我们的观点如下：
　　辽宁13.1GW 海风规划获批，新一轮海风大规模开发正在酝酿。
　　近期，辽宁“十四五”海上风电规划获批，其中，省管7GW，国管6.1GW；要求2025 年前省管开工2GW。截至2023 年底，辽宁海风累计装机为1.05GW；目前正在建设的海风项目为华能大连庄河海上风电IV2 场址项目（200MW）、大连市庄河海上风电场址V 项目（250MW），这两个项目共计450MW 有望在2024 年建成并网。此外，国家电投大连花园口400MW 海上风电项目、中电建辽宁省营口2000MW 海上风电项目、华电丹东东港2000MW 海上风电项目、中广核辽宁葫芦岛绥中500MW 海上风电项目都在积极推进中。随着辽宁“十四五”海上风电规划获批，这些海风项目有望加速推进，辽宁有望开启新一轮海风大规模开发。
　　河北核准500MW 海上风电，国管海域项目启动。
　　近日，河北省秦皇岛市行政审批局发布《关于金风秦皇岛JD1-2（50万千瓦）海上风电项目核准的批复》，同意建设该项目。金风秦皇岛JD1-2（500MW）项目位于国管海域，离岸距离47km；7 月12 日，华能发布《秦皇岛国管海域海上风电项目竞谈方案编制项目招标公告》，根据公告秦皇岛市拟组织开展国管海域海上风电项目竞谈工作；根据这两个信息我们认为河北国管海域风电开发已经提上日程。另外，根据河北“十四五”海上风电规划，省管1.8GW&国管5.5GW，要求2025　　年前省管并网0.6GW，国管并网1GW。随着金风秦皇岛JD1-2 项目核准，河北有望加速国管海域开发进度。
　　投资建议：推荐“两海”主线&盈利反转的整机。
　　1）海缆：东方电缆等；
　　2）整机：运达股份、金风科技、三一重能等；3）塔筒/桩基/铸锻件等零部件：泰胜风能、大金重工、天顺风能、海力风电、金雷股份、振江股份。
　　板块和公司跟踪
　　新能源汽车行业层面：高合汽车正式破产重整
　　新能源汽车公司层面：欣旺达发布关于再次回购公司股份的进展公告光伏行业层面：中润光能2024 上半年电池片出货排名全球第一光伏公司层面：麦迪科技发布苏州麦迪斯顿医疗科技股份有限公司2024 年半年度报告
　　风电行业层面：福建海上试验风电场项目招标
　　风电公司层面：金盘科技、双一科技等发布2024 年半年度报告风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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