航天南湖(688552):立足防空预警雷达 推进业务多元化

2024-08-15 07:20:07 和讯  财通证券佘炜超
  防空预警雷达龙头企业,产品品类全面。公司是国内防空预警雷达设计和生产制造的龙头企业之一,由于行业的高门槛,同赛道内竞争对手较少。公司的主要业务包括雷达整机、雷达配套装备和雷达零部件,覆盖防空预警雷达行业的研发、生产、销售和服务全流程,产品具有较高的复杂性和价值量,且产品品类较为全面。
  业绩短期承压,长期发展趋势良好。受到“十四五”中期调整影响,公司业绩出现短期下滑。2023 年,公司营收7.26 亿元,同比下降23.85%;归母净利润1.02 亿元,同比下降34.66%。未来随着订单的逐渐恢复,公司新型号产品的定型和生产以及公司新业务的不断拓展,公司未来的长期发展趋势良好。
  大力推进业务多元化,着力开拓新的业绩增长点。公司面对短期业绩压力,大力推进业务多样化,在军贸、低空经济等领域取得突破。2023 年公司军贸业务收入达1.1 亿元,实现大幅增长;中标某军用空管雷达配套设备研制项目,走出空管雷达配套领域第一步;组建低空事业部,大力发掘低空经济新质生产力。
  IPO 融资促进扩产,推进募投项目。公司于2023 年进行了IPO 募资,募资金额约9.1 亿元,主要投资于生产智能化改造和研发测试基地建设项目。募投项目将提升雷达整体智能化生产水平,提升关键工序生产效率和产品质量,同时为公司研发提供更为良好的测试环境。
  投资建议:公司在防空预警雷达领域内龙头地位稳固,新型号产品的定型生产和新业务的拓展打开了未来的增长空间。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入10.18/12.75/16.08 亿元,归母净利润1.40/1.70/2.21 亿元。对应PE 分别为37.18/30.71/23.51 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
  风险提示:产品结构相对单一;军贸业务波动风险;价格和利润率波动风险;限售股解禁风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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