还敢再降价吗？翔丰华业绩接连滑坡，上半年净利润再降4成

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“内卷”持续，锂电产业链相关企业利润空间继续收窄。

作为锂电负极材料重要供应商的翔丰华（300890.SZ）于近日发布2024年半年报，报告期内，公司实现营业收入7.07亿元，同比下降28.75%，实现归母净利润3824.08万元，同比下降44.92%；扣非归母净利润2480.77万元，同比下降61.13%。

相较于2023年和2024年第一季度来说，翔丰华的业绩可谓是接连滑坡。2023年翔丰华营业收入16.86亿元，同比下滑28.45%；归母净利润为8290.52万元，同比下降48.39%；2024年一季度，翔丰华的归母净利润为1281.46万元，同比下降76.62%；扣非归母净利润为1165.06亿元，同比下降76.85%。

时代财经注意到，在2023年年报、2024年一季报和半年报中，翔丰华就业绩下滑原因均提及行业产能因素以及产品售价因素。“行业竞争加剧，报告期内产品单价下降”，翔丰华在半年报中表示。

困于产品售价

公开资料显示，翔丰华于2020年在深交所上市，公司主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售，是国内先进的锂电池负极材料供应商，其产品主要是石墨负极材料，客户群体包括LG 新能源、比亚迪(002594)（002594）、国轩高科(002074)（002074）等多家知名锂电企业。

回看翔丰华近10年来的财务数据，其归母净利润一直以来均处于较低水平。2020年—2022年，随着新能源产业链整体的迅猛发展，公司的归母净利润曾一度达到1.61亿元的水平。此后，受到全球新能源汽车市场的增速放缓、行业供需变化，以及原材料价格波动等因素影响，公司归母净利润也随之下滑。

2024年上半年，翔丰华归母净利润达0.38亿元，这一数值未能达到2022年同期净利润水平的一半。

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从毛利率的角度来看，2024年上半年，翔丰华负极材料产品毛利率录得18.58%，相较于去年同期减少了3.14个百分点。

图片来源：翔丰华2024年半年报

翔丰华在半年报中提到，报告期内，公司营业收入下降28.75%，主要系下游行业增速放缓，叠加负极材料产能持续增长，供求环境阶段性失衡，行业企业竞争加剧影响，产品单价下降所致。与此同时，公司营业成本下降26.10%，主要由原材料及委托加工单价下降及公司内部降本增效所致。

然而，营业成本的下降并没有完全抵消营业收入的减少。此外，由于市场竞争激烈，翔丰华不得不采取“降价策略”以维持市场份额，这也进一步压缩了利润空间。

“锂电材料企业的盈利能力不仅取决于自身的经营和成本管控能力，还与对下游客户的议价能力有关。”8月14日，TrendForce集邦咨询分析师曾佑鹏告诉时代财经，目前包括负极材料在内的锂电材料企业在目前的供需环境下，对下游电池厂的议价能力较弱，同行之间激烈的价格战导致企业毛利率普遍下滑。

隆众资讯分析师王莉莉也表示，2024年上半年，负极材料市场价格出现两次下滑，第一次在1月份，价格跌幅3.12%，第二次在5月份，价格跌幅6.89%。“1月份负极价格下滑主要因终端需求低迷，负极工厂不惜通过低价格抢占下游订单，部分企业甚至亏损接单。5月份负极市场再次下滑，主要是集中在中高端产品上，虽然订单量有所增长，但行业低利润模式下，下游对价格压制话语权较重。”

面对目前行业供需大环境和价格战，翔丰华有哪些应对措施？未来是否会选择继续降低售价？8月13日，时代财经针对相关问题向翔丰华发送采访提纲，截至发稿，对方尚未回复。

负极材料价格仍将处于低位

“上半年负极材料产能持续攀升，新增产能64万吨，过多的负极产能并不能及时被市场消化，反而带来负极市场的竞争加剧与内卷，同时造成负极产能利用率逐年下滑。”王莉莉表示。

然而，时代财经注意到，翔丰华负极材料的产能利用率相较于2023年中报已有所提升，具体数值达87.80%。这一水平在同行业公司中亦处于较高水平。

“今年上半年，负极材料行业整体产能利用率约为47%，较去年同期大约62%的产能利用率有明显的下滑。企业产能利用率提升，或与企业以价换量、放缓产能扩建速度以及淘汰成本较高的产线等因素有关。”曾佑鹏表示。

据隆众资讯研报，2024年下半年，负极材料整体计划投产的产能总数约98.5万吨，主要为前期负极企业规划布局的产能逐步落地，新进入者较少。

对于负极材料后续价格走势，百川盈孚研报的观点表示：“短期内负极材料价格暂无上涨可能，且因目前负极材料实际成交价格已接近成本红线附近，继续下探可能性不大，因此预计短期内负极材料价格延续低位为主，即高端负极材料主流价格4.5万-6.5万元/吨，中端负极材料主流价格2.3万-3.1万元/吨，低端负极材料主流价格1.5万-2.0万元/吨。”

二级市场方面，2024年以来，翔丰华的股价最高曾在4月3日最高达44.11元，截至8月15日收盘，公司股价涨0.37%，报收24.22元，较年内最高点跌约45%。

此外，翔丰华的副总经理及董事会秘书也于上半年选择辞职。

2024年4月，翔丰华公告，“董事会收到公司副总经理滕克军先生、副总经理宋宏芳先生、副总经理兼董事会秘书李茵女士递交的书面辞职报告。”副总经理滕克军、宋宏芳因工作调整辞职，但仍将在公司及子公司任职。李茵因个人原因辞去副总经理及董事会秘书职务，并不再担任公司及子公司任何职务。