周期拐点将至！这个芯片细分赛道国产替代空间大——道达研选

2024-08-16 17:50:29 每日经济新闻

新闻摘要

接下来，继续做一个特别版的分享，我们一起来看一下模拟芯片行业的基本情况以及投资逻辑。中国是全球最大的模拟芯片消费市场根据世界半导体贸易统计协会数据，2023年半导体产业中，集成电路市场规模4284.42亿美元。根据Frost&Sullivan数据，2021年中国模拟芯片市场规模为2731.4亿元，根据兴业证券测算，2021年中国模拟芯片市场约占全球模拟芯片市场的57.13%，为全球最大的模拟芯片消费市场

各位老铁，大家好！我是钱研君，今天又在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——道达研选。

本周A股的市场表现依旧疲弱，就钱研君个人的感受，有点像2013年前后，人气低迷，且看不到好转的迹象。对于自己持仓的公司，钱研君倒是一点都不担心，只是现在除了苦熬之外，也没什么更好的选择。

策略上还是这句话，目前的市场处于存量资金博弈的状态中，对于投资者来说，最忌讳的还是追高买入。接下来，继续做一个特别版的分享，我们一起来看一下模拟芯片行业的基本情况以及投资逻辑。

另外做个提醒，道达研选周记第32期已经更新了，欢迎大家关注微信公众号“道达号”，然后到赢家学院查看。

中国是全球最大的模拟芯片消费市场

根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）数据，2023年半导体产业中，集成电路市场规模4284.42亿美元。集成电路又可具体分为处理数字信号的逻辑芯片、微处理器和存储芯片，以及处理模拟信号的模拟芯片。2023年全球模拟芯片市场规模812.25亿美元，在集成电路中占比18.96%，在半导体中占比15.42%。

模拟芯片用来处理连续函数形式模拟信号，如声音、光线、温度等。根据功能，模拟芯片可分为信号链芯片和电源管理芯片两大类：

信号链主要用于对模拟信号进行收发、转换、放大、过滤等处理；

电源管理芯片主要用于对电子设备进行电源的管理、监控和分配等。

如果将数字芯片比作是负责计算的大脑，那么信号链模拟芯片就是神经，电源管理模拟芯片就是心脏和血管，互相协调配合组成了万千的电子产品。

根据WSTS数据，由于半导体下行周期影响，2023年全球模拟芯片市场规模同比下降8.7%，但仍然是约800亿美元，预计2024年和2025年将企稳并恢复增长。

根据Frost&Sullivan数据，2021年中国模拟芯片市场规模为2731.4亿元，根据兴业证券测算，2021年中国模拟芯片市场约占全球模拟芯片市场的57.13%，为全球最大的模拟芯片消费市场。

周期拐点降至

模拟芯片下游应用广泛，包括消费、汽车、工业、通讯、计算、政府等。其中通讯（包含手机）、汽车、工业、消费是四个最重要的下游市场，合计占到92.5%的市场份额。

泛消费电子市场包括手机、电脑、平板、TWS耳机等产品。其中，手机是最重要的组成部分。兴业证券认为，在消费电子需求复苏和AI落地端侧的催化下，手机市场有望在2024年重回增长轨道。IDC也预计2024年全球智能机出货量将同比增长2.8%。

兴业证券认为，中国蓬勃发展中的通讯、光伏储能、汽车等，都对模拟芯片产生持续的需求，在未来较长的时间内，中国仍将是全球最大的模拟芯片消费市场。

全球模拟芯片市场的主要玩家是海外模拟厂商。根据ICinsights的数据，2021年全球前十的模拟厂商均为美国、欧洲、日本的公司，行业前十名市占率合计约为60%。

据兴业证券统计，截至今年一季度，部分海外模拟大厂的库存水位仍在高位，依然面临去库压力。不过，值得注意的是，作为全球模拟芯片龙头，TI公司的库存水位增速，于去年三季度开始，已明显趋缓。兴业证券认为，未来TI公司的库存水位环比持平或下降，可能预示着全球范围模拟芯片下行周期的正式结束。