核心要点
1、贵金属
美国7 月非农及失业率数据走弱,引发对美国经济衰退的担忧加剧,美联储降息预期增强、国际政治冲突迭起,进一步驱动市场对冲风险的交易,中长期仍坚定看好金价走势。美国7 月数据不理想:非农就业人口增长11.4 万人,远不及预期;失业率为4.3%,超过预期的4.1%;ISM 制造业PMI 指数为46.8,跌至年初以来最低水平。这将加剧人们对就业前景及经济衰退的担忧。市场对美联储降息预期不断强化,由9 月预期降息25BP 提升至50BP。7 月31 日,哈马斯领导人哈尼亚在德黑兰遇袭身亡,为当前已经混乱的国际局势更添一份阴霾。政治冲突迭起,或将进一步驱动市场对冲地缘冲突风险的交易,金价预计将高位震荡,中长期维度看实际利率下行仍是金价向好的核心动力,坚定看好后续金价及相关标的表现。
2、工业金属
美国经济数据走弱,交易衰退,工业金属价格承压。上周铜、铝价格向下窄幅波动,铜、铝库存水平均处于高位,目前难言企稳反弹,仍需观察去库情况。7 月30 日召开中共中央政治局会议,会议强调将坚定完成全年经济发展目标,传递出逆周期调节、提振消费等积极信号。
叠加此前提出的“设备更新+以旧换新”政策,需求面将获较强支撑。
铜方面:本周铜价窄幅震荡。而必和必拓的埃斯孔迪达铜矿或面临罢工干扰,若谈判不顺利,对铜矿供给将造成影响。铝方面:本周基本面来看供应预增,需求偏淡,但宏观面偏暖,本周期铝跌幅较上周收窄。展望后市,随着上述以旧换新政策推出及后续落地,叠加地产政策,有望推动需求端转好,看好中长期维度铝价表现。
3、小金属及新材料
小金属:推荐关注因价格上涨,驱动行业及公司盈利改善带来的投资机会。稀土:周内稀土产品价格涨幅加大,市场现货流通增加,成交好转,对价格上涨有所支撑,市场整体氛围较前期好转。锑:本周国内锑市场价格依旧坚挺,部分氧化锑的价格重心上移。锗:近期国内锗市场的价格依旧表现不断上涨,在供应环节和消费端,以及投机资金的共同推动下,锗锭及二氧化锗的价格强势上行。
投资建议
美国经济趋弱、美联储降息预期增强及国际冲突迭起,短期内贵金属高位震荡,长期坚定看好,金价有望创新高。工业金属铜铝因交易衰退、库存高企,短期内价格承压,需观察去库情况。小金属价格上涨,驱动盈利端改善,带来投资机会。相关标的:1、贵金属:中金黄金、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、招金矿业等。2、工业金属:紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等。3、小金属及新材料:湖南黄金、华钰矿业、云南锗业、驰宏锌锗、中钨高新、厦门钨业等。4、稀土&磁材:中国稀土、北方稀土、盛和资源、宁波韵升、正海磁材等。
风险提示
美联储降息不及预期,下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等。
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(责任编辑:王丹 )
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