中望软件(688083):3D产品表现亮眼 境外市场稳步拓展

2024-08-17 13:15:04 和讯  国金证券陈矣骄/孟灿
  业绩简评
  24 年8 月16 日,公司发布2024 年中报。公司1H24 实现营业收入3.1 亿元,yoy+11.8%;2Q24 实现营业收入1.9 亿元,yoy+17.5%。公司1H24 实现归母净利597.6 万元,同比扭亏为盈;2Q24 实现归母净利3,158.7 万元,yoy+92.8%。公司1H24 综合毛利率为97.71%,yoy+0.24pcts,归母净利率为1.94%,yoy+2.41pcts。
  经营分析
  产品端-3D 产品表现亮眼,境外市场稳步拓展,教育市场受下游影响略承压。按产品分类:1)标准通用软件:居于整体收入主体,实现收入2.89 亿元,yoy+15.94%,占比93.63%。
  其中,2D产品实现收入1.92 亿元,yoy+8.33%,占比66.55%;3D 产品实现收入0.89 亿元,yoy+30.15%,占比30.89%;CAE 实现收入0.03 亿元,yoy+21.04 %,占比1.08%;博超系列产品实现收入0.04 亿元,yoy+629.80%,占比1.49%。
  定制软件开发、技术服务收入,占比略微上升,外购软硬件占比有所下降。按地区分类:1)境内:实现收入2.20 亿元,yoy+6.1%,占比71.3% 其中,商业市场实现收入1.87 亿元,yoy+19.5%;教育市场实现收入0.33 亿元,yoy-35.5%。2)境外:实现收入0.88 亿元,yoy+28.68%。占比28.7%。
  费用端-人才引进驱动研发费率小幅上涨。公司1H24 研发费用率64.86%, yoy+6.37pcts ; 销售费用率56.82%,yoy-3.30pcts;管理费用率19.14%,yoy+6.12pcts。
  估值底部场景,现价推荐。我们认为,公司拥有自主可控3D几何建模内核,保持CAD 国产市占率第一地位不动摇。截至目前系列软件产品已经畅销全球90 多个国家和地区,正版用户突破140 万,不乏中船、中交、移动、中车、京东方、格力、海尔、国家电网、土耳其电信、韩国现代工程建筑公司等中国乃至世界知名企业。目前公司位置约8X PS,位于上市以来估值底部,现价推荐!
  盈利预测、估值与评级
  我们维持公司24~26 年营业收入预测为10.1/12.2/14.4 亿元;调整 24~26 年归母净利润为0.81/1.57/2.15 亿元。公司股票现价对应PS 估值为7.6/6.3/5.3 倍,维持“买入”评级。
  风险提示
  市场竞争加剧导致盈利能力受到阶段性挤压的风险;3D 产品研发不及预期的风险;悟空平台客户反馈不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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