政府债：下周净缴款 704 亿，资金面波动

【资金面因央行投放加量转松】本周政府债净缴款规模达 6150 亿元，为今年单周最高值，周内缴款压力集中在周四和周五。税期来临，央行逆回购从周二起大幅放量，全周累计净投放 1.5 万亿元。资金利率随之逐步下行。 往后看，8 月最后两周政府债缴款压力将下降。下周政府债净缴款 704 亿元，尚未进入跨月准备期，资金面压力或缓和，但逆回购余额达 1.5 万亿元，资金缺口或仍存。 8 月 19 - 23 日，资金面关注税期走款、逆回购到期、政府债净缴款及同业存单到期情况。 【七月末超储率约 1.2%】根据相关数据，7 月末超储率约 1.2%，较 6 月末下降 0.3 个百分点，高于去年同期的 1.0%。8 月 12 - 16 日及 19 - 23 日，逆回购、MLF 到期、国库定存投放、政府债净缴款等情况各异。 【公开市场央行净投放 12926.1 亿元】8 月 12 - 16 日，央行净投放 12926.1 亿元，截至 8 月 16 日，逆回购余额大幅上升。8 月 19 - 23 日，央行逆回购到期 15449 亿元。 【票据市场利率下行，大行转为净买入】8 月 12 - 16 日，票据利率下行，大行转为净买入，净买入 767 亿元，8 月累计净买入 706 亿元。 【政府债下周净缴款 704 亿元】8 月 19 - 23 日，政府债计划发行 4357 亿元，按缴款日计算，净缴款为 704 亿元，大幅低于前一周，对资金面扰动下降。 【同业存单净融资转负，1Y 利率上行至 1.93%】8 月 12 - 16 日，同业存单净融资转负，发行利率小幅上升，发行期限拉长，未来三周期压力先升后降，1 年期 AAA 存单收益率上行。