金徽酒：预计 24-26 年净利增长 归母增长

【8 月 21 日，金徽酒获东吴证券买入评级，近一月获 6 份研报关注。】研报预计金徽酒 Q2 适时调控节奏，渠道质量与产品结构先行。看好其战略执行力与内生驱动力兑现，西北大本营品牌口碑持续放大，预计全年兑现可期。基本维持 2024 - 2026 年归母净利润为 4.0/4.9/6.0 亿元，分别同比+21.5%、22.1%、22.4%。公司发布 24H1 财报，24H1 营收 17.54 亿元，同比+15.17%；归母净利润 2.95 亿元，同比+15.96%；24Q2 营收 6.78 亿元，同比+7.73%；归母净利润 0.74 亿元，同比+1.88%。公司正处转型发展期，围绕 C 端置顶进行品牌及消费培育的投入大方向不变。风险提示：省内竞争加剧，省外开拓不及预期；环境持续疲软影响产品升级、食品安全问题。