迎驾贡酒：24-26 年净利预增，风险犹存

【2024 年 8 月 17 日，迎驾贡酒获国金证券买入评级，近一个月获 2 份研报关注】研报预计 24 - 26 年收入分别增长 22.4%、19.9%、17.9%；归母净利分别增长 25.8%、22.9%、21.0%，对应归母净利分别 28.8 亿元、35.4 亿元、42.8 亿元。分产品看，24H1 中高档/普通酒分别实现营收 29.5 亿元、6.7 亿元，同比增长 24.5%、9.3%，单 Q2 分别实现营收 10.7 亿元、3.1 亿元，同比增长 24.9%、6.5%。洞藏系列占比预计持续提升，结构优化下 Q2 毛利率同比增长 0.6 个百分点至 71.1%。但需注意区域竞争加剧、洞藏放量不及预期、渠道利润下滑过快、食品安全等风险。