通信行业周报：海外算力板块反弹 重视光模块估值修复机会

行情回顾：过去一周（2024.8.12-8.16），上证指数、深证成指涨跌幅分别为0.60%，-0.52%，中信通信指数涨跌幅为2.75%，在中信30 个一级行业排第1 位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为：世纪鼎利60.53%、亿通科技37.25%、天邑股份32.82%、创维数字30.10%、佳创视讯20.30%。股价跌幅前五名为：欣天科技-33.70%、司南导航-8.54%、长飞光纤-8.00%、*ST 鹏博-7.91%、长江通信-7.79%。
过去一周通信板块呈现上涨走势，细分板块通信设备、电信运营II 近一周分别上涨了2.41%、3.47%，增值服务II 子版块、通讯工程服务板块分别上涨了4.02%、3.02%。
行业核心观点
供给端影响逐步消化，把握光模块估值修复机会。8月初我们曾表示海外算力资产回调的主因是宏观因素，需求端，科技巨头担心错失AI产业革命机会，因此算力基础设施军备竞赛不会停止。随着近期主流观点转向认为英伟达Blackwell芯片延迟时间较短，供给端影响逐步消化，海外算力资产出现明显反弹，英伟达股价已经回升至3万亿市值的位置，自底部反弹以来涨幅超过20%。而国内光模块厂商中际旭创、天孚通信、新易盛自本轮回调最低点仅反弹约10%，对应25年PE约24倍。我们认为光模块占数据中心硬件开支的比例较低（约5%），云厂商可以提前采购等待需求释放，光模块出货量影响较小，重视板块估值修复机会。
光模块龙头加码海外布局，彰显行业发展信心。天孚通信8月14日晚公告称，公司拟以自有资金2.34亿元收购董事长邹支农持有的苏州天孚之星科技有限公司46.67%股权，本次交易完成后，公司将持有天孚之星100%股权。2023年天孚之星实现营收27万元；2024H1天孚之星实现营收308.45万元，净利润235.93万元。天孚通信表示，天孚之星设立目的是为推进公司新领域、新业务、新技术、新市场的开发，重点推进海外市场的开拓。目前，天孚之星的海外业务已经逐步纳入正轨，泰国工厂已部分投入使用。我们认为在AI驱动需求高增长的背景下，本次收购有望改善公司盈利能力，彰显公司对于未来行业发展的信心。
建议关注：1）算力/算力租赁：润泽科技、立昂技术、紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、中贝通信、光环新网、恒为科技；2）光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信；3）光芯片：源杰科技、光迅科技等。
行业要闻
斥资6.65亿美元，AMD完成收购欧洲最大私人AI实验室Silo AI.
AMD 宣布已完成对欧洲最大私人 AI 实验室 Silo AI 的收购，交易金额约为 6.65 亿美元（IT之家备注：当前约 47.73 亿元人民币），采用全现金支付。（C114通信网2024.8.13）
7月直播卫星户户通新增14.66万户，总数达1.362亿户。
国家广播电视总局卫星直播中心发布2024年7月份直播卫星户户通开通用户数据统计图。 图示数据显示，截至2024年7月31日，全国直播卫星户户通开通用户数量总计136,215,605户（约1.362亿户）。而6月份的数据为136,068,983户（约1.361亿户），因此新增了146,622户（约合14.66万户）。（C114通信网2024.8.14）
投资建议
维持通信行业“增持”评级
风险提示
国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。
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