瀚亚投资：亚洲债券是具抗跌力的资产类别 长期持有是制胜关键

智通财经APP获悉，瀚亚投资研究指出，根据亚洲债券及亚洲股票年回报率，2008年及2022年是表现明显异常的年份。在2008年的全球金融危机及2022年美联储大幅加息导致债券及股票遭抛售期间，债券及股票均录得历史性亏损。除了这些年份外，绝大部分回报均位于左上及右上象限，意味着亚洲债券是抗跌力较强的资产类别，即使面对股市波动亦能提供稳定回报。因此，长期持有对于亚洲债券尤其重要。

瀚亚新加坡固定收益主管Danny Tan指出，随着退休储蓄规模增长，市场深度及流动性将会改善，这对亚洲债券市场进一步增长至关重要。与此同时，投资者的宽度亦有所扩大；由于对债券工具的兴趣及知识日增，加上网上投资平台的出现，零售债券投资者的便利性得到改善。

另一个正在增长的领域是可持续债券融资。近年，随着亚洲国家采用领先的国际分类标准并实施有助于界定可持续活动的框架，发行人及投资者均积极推动此投资主题。这些债券的发行人来自寻求转型至低碳经济的高碳排放行业。

2023年后，亚洲美元债券市场迅速增长，发行人相对多元化并遍布亚洲各地，直至2010年中国开始成为主要发行国家。

截至2023年12月底，亚洲当地货币债券市场的规模达25.2万亿美元，年增长率高于美国及欧洲；亚洲当地货币债券市场的规模约为美国的67%及欧洲的117%。就规模(未偿还当地货币债券)而言，中国、日本及韩国是最大的三个市场。中国的市场比例最高，达58%。

与美国债券相比，亚洲债券亦展现出以远远较低的波幅提供更高回报的卓越能力。相对于美元及欧元等某些硬货币的利率，亚洲当地货币的利率在当前环境下的波幅较低。因此，亚洲政府及企业越来越普遍使用亚洲货币债券，以发挥亚洲利率波幅低的优势。Danny表示，亚洲当地货币市场的特点是由利率及外汇驱动，而不是由信贷驱动。

受惠于过去十年的经济改革以及发行人信息的质素不断提高，亚洲固定收益投资的吸引力与日俱增。亚洲以外的投资者亦更深入了解亚洲市场，并且更乐意考虑投资亚洲，包括亚洲的当地货币债券。投资者亦转向亚洲债券市场，以寻求更高及更优质的收益。

亚洲在分散投资的角度上亦具吸引力，因为各个亚洲市场为投资者提供不同的投资机会。例如，马来西亚拥有全球最多元化、规模最大、独特且成熟的伊斯兰债券(sukuk)市场。瀚亚马来西亚固定收益主管Choong Kuan Lum, 指出，马来西亚的未偿还伊斯兰债券比例为全球最高(约40%)，其次是沙特阿拉伯、印尼、阿联酋及土耳其。

瀚亚新加坡投资组合经理Wai Mei Leong表示，随着日本及澳洲发行人在美元债券市场发行更多债券，借此吸引以新加坡及香港为基地并专注亚洲市场的主要投资者，预计进一步分散投资的早期迹象已经出现。

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