颖通控股：业绩与困境 分红超利润总和

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【7 月 18 日，香水巨头颖通控股向港交所主板提交上市申请】 颖通控股在中国内地、香港及澳门超过 400 个城市拥有超 7500 个实体销售点，并通过电商及社交媒体平台进行网上销售。 2022 年 3 月 31 日年度、2023 年 3 月 31 日年度及 2024 年 3 月 31 日年度，其营业收入分别为 16.75 亿、16.99 亿、18.64 亿元，净利润分别为 1.71 亿、1.73 亿、2.06 亿，毛利率分别为 51.4％、50.4％、50.3％。 大部分收入来自香水销售，同期自有品牌 Santa Monica 盈利能力虽有上升，但公司仍依赖管理品牌。 销售渠道方面，直销渠道包括零售商渠道和自营渠道，分销渠道产生的收入占比有变化。报告期内，直销渠道毛利率分别为 54.7％、53.8％、54.5％，分销渠道毛利率分别为 46.0％、48.3％、45.8％。 随着线下门店/专柜收入占比升高，销售及营销费用增长，存货水平攀升，存货分别为 4.18 亿、3.58 亿、3.90 亿，存货周转天数分别为 159.2 天、179.2 天、160.7 天。 颖通控股对少数大客户设有特殊退货政策，报告期内，享受该政策的大客户所得收入分别占总收入的 7.7％、5.5％及 6.3％，退回产品总值分别为 470 万、690 万、590 万。 此外，贸易应收账款一路攀升，分别为 1.17 亿、1.57 亿、1.75 亿，贸易应收账款周转天数分别为 29.6 天、29.4 天、32.7 天。 值得注意的是，颖通控股巨额分红 6.31 亿，超净利润总和。