东吴证券：7 月行业零售表现超预期，新能源零售渗透率达 50.1%

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报认为，7 月行业产批零表现符合预期，预计 8 月行业产量为 220万辆，同环比分别-1.7%/+11.0%；批发为 225 万辆，同环比分别+0.6%/+14.5%。另外，7 月新能源汽车批发渗透率 48.1%，环比+2.83pct。零售口径渗透率为50.1%，环比+1.8pct。

行业景气度跟踪：7 月行业产批零表现符合预期。乘联会口径：7 月狭义乘用车产量实现 198.2 万辆（同比-5.7%，环比-7.1%），批发销量实现196.5 万辆（同比-4.8%，环比-9.4%）。交强险口径：7 月行业交强险口径销量为 176.3 万辆，同环比分别+2.3%/+2.6%。中汽协口径：7 月乘用车总产销分别实现 228.6/226.2 万辆，同比分别-4.8%/-5.2%，环比分别8.8%/-11.4%。出口方面：7 月中汽协口径乘用车出口 39.9 万辆，同环比分别为+22.4%/-1.0%。展望2024 年 8 月：东吴证券预计8 月行业产量为 220万辆，同环比分别-1.7%/+11.0%；批发为 225 万辆，同环比分别+0.6%/+14.5%。交强险零售预计 185 万辆，同环比分别-0.6%/+5.0%。新能源批发预计 110 万辆，同环比分别+37.8%/+17.9%，新能源零售预计为 95 万辆，同环比分别+39.6%/+7.6%。

新能源跟踪：7 月新能源汽车批发渗透率 48.1%，环比+2.83pct。乘联会口径，7 月新能源汽车产量 93.3 万辆（同比+21.7%，环比+0.0%），批发销量实现 94.5 万辆（同比+27.6%，环比-3.6%）。交强险口径，7 月新能源零售 88.3 万辆（同比+45.5%，环比+6.3%）。7 月零售口径渗透率为50.1%，环比+1.8pct。分价格带来看，7 月 15-20 万元、20-25 万元、30-40 万元价格带占比下滑；分价格带来看新能源车渗透率， 7 月 5-10 万元、10-15 万元、25-30 万元、40 万元以上价格带新能源车渗透率占比上升，其余各价格带新能源车渗透率均下滑。

自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比上升。7 月乘用车市场自主品牌市占率为 67.1%，同环比分别+8.5/+2.1pct。分技术路线：7 月 BEV 市场自主品牌销量占比为 80.55%（零售口径，下同），环比+3.91pct。PHEV市场自主品牌销量占比为 96.32%，环比-0.69pct。

投资建议：商用车板块：大周期景气度继续向上。不同于历史周期，这轮商用车是【外内需共振】+【国企资产重估】，持续性有望好于市场预期。2023 年是龙头开始兑现业绩，2024 年龙二龙三等紧跟兑现业绩。客车板块：宇通客车+金龙汽车。重卡板块：潍柴动力/中国重汽+一汽解放/福田汽车。乘用车板块：依然看好【政策托底总量+电动化渗透率继续提升+L3 智能化加速落地+出口高增长】四大因素驱动下乘用车板块表现。A 股优选【华为系（赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷等）+比亚迪+长城汽车+上汽集团+广汽集团等】，港股优选【小鹏汽车+理想汽车+长城汽车（关注）+吉利汽车+广汽集团（关注）等】。零部件板块：年降压力有限且长期受益乘用车 L3 智能化/全球化趋势。1）特斯拉产业链优选【新泉股份+拓普集团+旭升集团+爱柯迪+银轮股份+岱美股份等】。2）智能化核心增量零部件【德赛西威+华阳集团+耐世特+伯特利+均胜电子+经纬恒润等】。

风险提示：全球经济复苏力度低于预期；L3-L4 智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com