氧化铝：8 月供需偏紧价格易涨难跌

【7 月氧化铝价格因弱预期及大量仓单压制明显回落，远月合约跌幅尤甚】 氧化铝的核心矛盾现主要在海外，国内虽因缺矿致产量受影响，但进口矿补充使运行产能居高位。电解铝产量创新高，氧化铝产能提升仅能维持内需消费，海外供应缩减致国内转为净出口，内外供需共振紧张。 8 月以来，前期弱预期助仓单消化，季节性雨季致矿石供应紧张，强现实逻辑占上风。7 月期货价格阶段性回落使基差转正，仓单从近 25 万吨降至 10 万吨附近，盘面压力缓解。国内外雨季干扰矿石供应，氧化铝厂产能提升难，供应端偏紧，价格易涨难跌，海外宏观情绪企稳，有色金属共振反弹，氧化铝强现实逻辑再度主导。

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