国信证券上调泡泡玛特盈利预测

【国信证券上调泡泡玛特盈利预测，预计2024-2026年经调整后归母净利润分别为21.1/25.6/29.3亿】 国信证券发布报告，维持泡泡玛特“优于大市”评级，因上半年海内外收入超预期，上调盈利预测。公司头部IP表现强劲，新品稳定推出，IP运营能力持续验证。海外渠道扩张，成为新增长点。IP乐园、游戏产品、积木、卡牌有望提升IP运营深度，增强商业化变现能力。 上半年，公司收入45.6亿元，同比增长62%，归母净利润9.2亿元，增长93.3%。毛利率66.9%，增长6.6个百分点。费用率优化，销售/管理/财务费用分别下降0.2/1.8/0.5个百分点。 成熟IP如MOLLY、THE MONSTERS增长显著，新IP如Hirono、Zsiga、HACIPUPU表现出色。新品类扩张，手办占比降至58.3%，增强粉丝粘性。 东南亚和北美地区增长迅猛，下半年计划新增30-40家海外门店，持续推进DTC战略。

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