野村下调碧桂园服务目标价至4港元：现金流大降88%，评级“中性”

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【野村证券调整碧桂园服务目标价及评级】 野村证券近日发布报告，对碧桂园服务(06098.HK)的目标价进行了25.9%的下调，从5.4港元降至4港元，并维持“中性”评级。报告中指出，碧桂园服务2024年上半年的业绩表现符合市场预期，但其现金流状况令人担忧。 具体来看，碧桂园服务在报告期内经营活动产生的现金净额大幅下降88%，仅为2.7亿元人民币，这相当于其中期收入的1%和经调整纯利的15%。这一显著下降主要归因于收取物业管理费的难度增加。野村证券分析认为，现金流与收入/盈利之间的差距持续扩大，这表明减值损失的风险较高，成为影响公司盈利的一个重要因素。 此外，碧桂园服务2024年中期业绩显示，尽管收入同比增加了2%，但毛利率和经营利润率分别下降了3.7和5.8个百分点，降至21%和10%，这导致纯利和经调整纯利分别下降了39%和32%。