交通运输行业周报：暑运客流稳步增长 快递业务量延续景气

　　24 年暑运期间我国民航的旅客运输量持续增长。民航的旅客运输量方面，据民航局例行新闻发布会公布的信息，24 年7 月1 日-8 月20 日，我国民航旅客运输总量达到1.17 亿人次，日均旅客运输量228.6 万人次，同比增长11%。8 月以来，民航单日旅客运输量持续超过230 万人次，8 月10 日达到245.14 万人次，创单日旅客运输量历史新高。根据民航局测算，预计24 年暑运期间旅客运输总量有望达到1.33 亿人次，日均旅客运输量215 万人次，比19 年增长10%，比23 年增长5%。
　　暑运期间我国航空公司、机场通过增加运力等方式迎客流高峰。暑运旺季各主要航空公司、机场通过增加运力、加密航线、提升运转效率等方式迎接客流高峰。据飞常准民航看板统计，24 年暑运首月7 月国内航线实际执行客运航班量44.2 万班次，同比23 年增长2%，同比19 年增长14%。根据航班管家测算，预计24 年暑运期间我国执行客运航班总量99.4 万架次，日均达1.6 万架次，同比23 年增长4.1%、同比19 年增长6.1%。日均利用小时数方面，24 年7月民航客运运输机队日均利用小时数达8.8 小时/天，高于19 年、23 年同期约0.7 小时/天。分机型对比来看，宽体客机与支线客机仍有提升的空间，宽体客机低于19 年同期0.5 小时/天、支线客机低于19 年同期1.3 小时/天。
　　24 年7 月我国上市航司的旅客运输量表现亮眼，客座率已基本恢复至19 年同期水平。旅客运输量方面，7 月中国国航、中国东航、南方航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空六家上市航司共计运输旅客5475.4 万人次，总体已超过19 年同期的16.5%。国际地区航班也有显著提升，6 家上市航司国际航线旅客运输量共计577.6 万人次，已恢复到2019 年同期的95.6%。客座率方面，24年7 月，南航、国航、东方、海航、春秋、吉祥航空的客座率当月值分别为83.8%、80.2%、83.2%、85.3%、93.4%、85.0%，较19 年7 月分别变动+0.7、-0.9、+1.2、+0.3、+2.0、-1.1pct。
　　我国快递行业业务量同比增速维持高位，单票收入有所下滑。2024 年7 月，全国规模以上快递业务量为142.6 亿件，同比+32.3%；全国规模以上快递收入为1107.7 亿元，同比+16.3%。2024 年7 月，我国主要上市快递公司圆通速递、韵达股份、申通快递、顺丰控股的快递业务量分别为21.4、20.1、19.5、10.3亿票，同比分别变动+26.5%、+27.8%、+35.4%、+16.6%。当前经济增速放缓，对网购需求的负面冲击更大，但由于直播电商的快速发展贡献了较多的小件快递需求以及退货件需求，且拼多多、抖音等电商平台的销售情况依然可观，从而促使快递行业需求增速高于网购需求增速，快递行业件量得以呈现出较快增长态势。与此同时，受快递轻小件的占比逐步提升、市场竞争加剧等因素影响，快递行业价格竞争激烈，单票收入有所下滑。
　　投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显，建议关注公路子行业的深高速、吉林高速等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。（2）地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油；（3）我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场；（4）快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。
　　风险分析：地缘政治风险、交通运输需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。
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