华润啤酒：上半年营收237.44亿，白酒业务飙升20.6%

【华润啤酒上半年营收微降，白酒业务增长显著】 华润啤酒上半年营业收入237.44亿元，同比微降0.53%；归母净利润47.05亿元，同比增长1.2%。公司综合毛利率46.01%，同比提升0.87个百分点。白酒业务综合营业额飙升至11.78亿元，同比大幅增长20.6%，毛利率也显著提升了2.1个百分点，达到了67.6%。 燕京啤酒上半年营业收入80.46亿元，同比增长5.52%；归母净利润7.58亿元，同比大幅增长47.54%。毛利率同比提升了1.8个百分点达到43.36%，增幅显著高于同行。 重庆啤酒上半年营业收入88.61亿元，同比增长4.18%；净利润9.01亿元，同比增长4.19%。毛利率达到49.22%，同比提升0.74个百分点；销量达到178.38万千升，同比提升了3.3%，超出了行业平均水平。 【啤酒行业消费量整体下滑，旺季不旺】 2024年1-6月中国规模以上啤酒企业累计产量1908.8万千升，相比2023年同期的1928万千升，略微下降1%。7月份的销售数据也不乐观，截至7月我国规模以上啤酒企业累计产量达到2267.4万千升，同比下滑了1.6%。 奥运因素可能有助于终端降库存，增量方面贡献有限。啤酒销售终端已经出现增长放缓迹象，目前啤酒市场库存水平较高，企业有降低库存的考虑，经销商也对拿货较为谨慎。 【高端化进程深入，但高线城市空间有限】 华润啤酒上半年中档及以上啤酒销量占比历史性地首次突破50%大关。燕京啤酒在中高档产品领域也取得了不俗成绩，中高档产品营收达50.64亿元，同比增长10.61%，在主营业务中的占比提升至68.54%。 重庆啤酒在产品线布局上展现出多元化增长，高档产品线以嘉士伯、乐堡等品牌为代表，实现营业收入52.63亿元，占公司主营业务收入的61%。 【线上销售亮眼，电商渠道成增长新动力】 华润啤酒在电商渠道销售表现尤为突出，实现了约60%的增长。燕京啤酒亦在线上市场展现出强劲增长，上半年电商渠道营业收入达1.04亿元，同比增长28.11%。 燕京啤酒通过京东、天猫、拼多多、抖音、微信等多元化电商平台，推广燕京U8、V10精酿白啤、原浆白啤、燕京狮王精酿、无醇啤酒等系列产品，以满足不同消费者的个性化需求。重庆啤酒电商渠道的运营同样聚焦于精细化管理和消费者体验提升。 【成本趋势向好，降本增效仍是主旋律】 啤酒企业通过优化产品结构，提价，多元化采购，改善供应链等方式进行了成本控制。华润啤酒、燕京啤酒和重庆啤酒的毛利率都实现了同比增长。 目前包装材料价格如玻璃价格已经下跌并有望保持低位，瓦楞纸价格也已经下跌，啤酒企业的成本端压力大幅减轻。燕京啤酒表现突出，所以净利润实现了超预期增长。

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