半导体周跟踪：半导体设备24年订单快速增长 工业&汽车驱动模拟复苏

投资要点：
本周费城半导体指数小幅上涨，各细分板块股价整体下跌。（1）全行业指数：本周（0819-0823）申万半导体指数&台湾半导体指数跌幅分别为-4.51%/-1.44%，费城半导体指数涨幅为+1.12%。本周（0819-0823）半导体成交金额持续走低，平均成交金额为240 亿元。（2）细分板块：各细分板块股价均有下跌， 设备、材料和模拟芯片跌幅较大， 分别为-6.73%/-4.33%/-5.23%。根据PE 估值来看，本周（0819-0823）收盘A 股半导体材料、设备、封测、设计板块PE（对应次年）分别为35、35、20、38倍，近几周半导体材料板块估值下挫幅度较大。
华为三折叠屏手机将于9 月发布，持续关注国产供应替代机会。余承东明确表示可于今年9 月份购买到华为三折叠屏手机。据报道，华为对三折叠屏手机已经开始了大举备货。新机作为华为首款三折叠屏，发布后将拥有极高的市场溢价能力，可能会供不应求，成为新一代“电子茅台”。同时，鸿蒙PC 已现身华为开发者官网，据深开鸿CEO 王成录表示会于今年推出。鸿蒙PC 的界面设计与生态同苹果相似，鸿蒙PC 的推出将有利于国产操作系统的自主可控。华为纯血鸿蒙系统Harmony OS Next 的微信适配正在加快，并且已完成大部分适配工作。余承东曾表示，今年第四季度，纯血鸿蒙正式版会随着华为Mate 70 系列的发布首次亮相。本周五鸿蒙概念上涨2.23%。
全球晶圆代工市场复苏， 中国大陆厂复苏速度领跑全球。据Counterpoint Research，主要得益于AI 的强劲需求和智能手机库存补货，全球晶圆代工行业收入在24Q2 的YoY 约9%，QoQ 为23%。但CoWoS供应仍然紧张，未来专注于CoWoS-L 的产能扩张可能会带来潜在的上涨。
值得注意的是，中国的晶圆代工企业由于较早的库存调整和当地无晶圆厂客户的库存补货增加而更快反弹，其中，中芯国际和华虹半导体发布了强劲的季度业绩和积极的展望，整体产能利用率已经回升至80%以上。我们预计下半年随着电子需求旺季来临，晶圆厂稼动率有望持续回升。
半导体板块跟踪：
数字：CPU/GPU——本周海光信息-0.8%，龙芯中科-7.3%，寒武纪+3.4%。
信创采购统招时代来临，近期，由中央国家机关政府采购中心、广东省政府采购中心、云南省政府采购和出让中心联合进行的《中央国家机关2024年度台式计算机单独主机框架协议联合征集采购项目》正式启动，采购产品为台式机单独主机，有17 个配置，其中：前12 个配置为龙芯、飞腾、兆芯、华为鲲鹏、海光、申威六款国产芯片；后5 个配置为2 个AMD 芯片，3 个Intel 芯片。建议关注党政信创下半年加速推进。SoC——本周该板块出现较大程度回调，其中翱捷科技-6.8%，恒玄科技-3.0%。全志科技跌幅较大，本周-11.2%，根据公司半年报，24H1 实现营收分别为10.63 亿元，YoY+57.30%；24H1 实现归母净利润1.19 亿元，YoY+800.91%，在业绩预报的预估范围内；24Q2 实现毛利率/净利率分别为32.68%/10.71%，环比分别-0.76/-1.28pcts。我们认为行业景气度依旧不改，看好回调后的投资机会。
存储：本周存储板块除澜起科技+0.03%外，其余均呈现不同程度回调，其中佰维存储-11.3%，兆易创新-8.3%，北京君正-4.0%。短期来看，存储市场不确定性仍然较大，主要是在需求方面，尤其是消费类市场，买气经历数月消沉之后，在开学潮的刺激下仍不见好转，现货市场悲观情绪进一 步加深。另外，上游供应资源目前成本依然在高位盘整，如若需求一直持续低迷，供需或难以平衡。后续仍需观察下半年存储需求复苏情况。
模拟：本周除峰岹科技/纳芯微/艾为电子分别+4.4%/+1.8%/+2.6%外，其余标的均下跌，其中电科芯片-3.9%，上海贝岭-10.6%，汇顶科技-1.2%。
去库持续复苏加速，H2 关注工业汽车复苏。Q2 纳芯微、思瑞浦等工业/汽车占比较高的模拟公司均取得较好业绩。纳芯微Q2 营收4.9 亿，环比+34%，毛利率35.3%，环比+3.3pcts，复苏动能强劲。思瑞浦Q2 营收3.1 亿，环比+53%，毛利率48.3%，环比+0.7pcts。同时思瑞浦存货在Q2 显著下降，纳芯微存货亦持续去化。24H1，泛工业、无线通讯等主要市场处于库存去化及需求逐步回暖阶段，而汽车、光模块、新能源、服务器等细分市场需求的持续成长，带动相关领域模拟芯片需求。
射频：本周射频板块海内外标的均下跌，但国内标的下跌幅度更大，Skyworks-2.0%，Qorvo-0.7%，卓胜微-7.4%，唯捷创芯-3.2%，慧智微-6.7%，康希通信-16.6%。康希通信于8 月22 日发布公告，公司实控人提议回购3-6亿元的公司股份。同时，关于Skyworks 对康希通信发起的专利诉讼，康希通信的律师费、专家费和其他费用合计936.58 万美元，可能会对公司本期利润或期后利润产生影响。
功率：功率板块本周大部分有所下跌，其中新洁能-6.6%，斯达半导-5.3%，但时代电气+7.8%。目前看，24Q2 毛利率实现提升的公司包括：新洁能、扬杰科技等，反映部分功率公司经营开始转好。我们建议关注低压功率器件的率先触底回暖机遇。
设备：本周设备板块整体回调。中微公司发布2024 年半年报，公司24Q2营收同比+41%，但扣非归母净利润同比-24%。中微表示，会计准则变化（质保费用计入营业成本）对24H1 毛利率有所影响。另外，中微24Q2 研发费用为3.5 亿，环比大幅提升，对净利润也有一定影响。从经营层面上看，中微24H1 发出设备833 腔，对应产值约69 亿，同比+402%。此外，中微公告，预计2024 年前三季度累计新增订单超过75 亿元，同比+50%以上；预计24 年新增订单将达到110~130 亿元，24 年全年付运台数将同比增长200%以上。我们认为设备24H1 业绩或受到23 年新增订单增长偏弱的影响，但24 年设备厂商生产交付已经开始明显加速，有望带来后续业绩亮眼增长。关注龙头设备公司的估值低位机会。
制造：本周制造板块跟随半导体大盘一起回调，其中华虹公司-4.4%，华润微-6.2%，中芯国际-4.7%，晶合集成-1.6%。晶圆代工板块近期股价回调较多，但我们认为，下游需求Q3 环比可展望持续增长，同时晶圆代工价格有望底部企稳回升。当前对晶圆代工板块不应过分悲观，目前中芯国际、华虹公司、晶合集成的A 股PB 估值分别为2.6、1.2、1.4x，均处于上市以来偏低位置。
封测：本周封测板块整体下跌，长电科技-0.2%，华天科技-1.6%，通富微电-6.8%。长电科技本周发布2024 年半年报，24Q2 营收86 亿元，同比+37%；归母净利润4.8 亿元，同比+26%；24Q2 毛利率14.3%，环比提升约2pcts。
长电科技表示，24H1 通讯电子营收占比41.3%，收入同比增长超过40%，是增速最快的业务领域。随着下半年手机等消费电子旺季来临，长电下半年业绩表现可期。
本月关注组合：北方华创、长电科技、寒武纪、乐鑫科技、恒玄科技、晶晨股份、圣邦股份、纳芯微、中芯国际、中微公司、华海清科、芯源微。
风险提示
技术发展及落地不及预期；下游终端出货不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；电子行业景气复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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