欧洲油菜籽减产：全球菜籽市场与我国菜系分析

【2023/24 年度全球菜籽市场态势及我国菜系商品供需情况】 2023/24 年度全球菜籽产量处于高位，主产国与主要消费国菜籽库存充足，国际菜籽、菜粕及菜油价格整体偏弱。新季欧洲菜籽主产区遭遇“倒春寒”，种植面积同比下调，2024/25 年度欧洲油菜籽产量预计为 1890 万吨，同比减产 110 万吨或 5.5%。 加拿大油菜籽关键生长季有阶段性高温，但 USDA 上调新季产量，2024/25 年度全球油菜籽供应仍处高位，ICE 菜籽期货预计低迷。四季度需关注南美大豆作物生长情况。 我国方面，此前油厂菜籽榨利好，2024 年二三季度菜籽买船积极，到港量创历史高位，进口油菜籽供应充足。临池豆粕供应足，菜粕对豆粕替代作用减弱，虽三季度是水产养殖旺季，菜粕提货量较好，但蛋白粕消费不及预期，国内蛋白粕高库存预计持续至 10 月，9 月菜粕或继续筑底震荡。三四季度油籽到港多，油脂供应足，豆油和菜油价格疲软，阶段性供过于求至 9 月底。四季度油籽到港少且是油脂需求旺季，菜油有望止跌反弹。 总结来看，9 月菜粕预计随豆粕筑底震荡，国庆后有望止跌小幅反弹，走势或弱于豆粕，空单考虑止盈，暂时观望。进取型策略可在 2050-2150 区间内逢低做多菜粕 01 合约。8-9 月菜油供应充足，四季度需求好转有望筑底反弹，进取型策略可在 8000-8200 元/吨区间内逢低做多菜油 01 合约操作。

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