铁矿：产量下降库存去库 短期或反弹

【铁水产量超预期下降，矿价震荡筑底】 上周铁矿现货价格震荡反弹，上涨幅度在 7 - 32 元不等。卡粉涨 23 元，PB 粉涨 18 元，BRBF 涨 17 元，金布巴涨 16 元，超特粉涨 18 元，mac 涨 23 元。块矿方面，PB 块涨 7 元，纽曼块涨 7 元，乌克兰/俄罗斯造球精粉涨 19 元。普氏 62%指数方面，截止 8 月 23 日，普氏指数收于 96 美元，按汇率 7.13 折算人民币约 798 元。仓单方面，截止 8 月 23 日，最优交割品为 ioc6，最新报价约 681 元/吨，折算仓单约 742 元/吨，09 铁矿贴水现货，次优交割品为 BRBF（743）。 库存方面，中国 45 港铁矿石库存延续小幅去库趋势，绝对值处于近 3 年同期高位。截止 8 月 22 日，45 港铁矿石库存总量 15032.5 万吨，环比去库 2.6 万吨，较年初累库 2287.8 万吨，比去年同期库存高 3000 万吨。本期港口库存去库主因是港口卸货入库总量低于出库总量。下周预计到港量环比减少，港口压港增加，卸货效率或提升，对港口库存形成补充；钢厂需求下滑，疏港预计延续降势，降幅环比收窄；整体出库量低于卸货入库量，45 港港口库存或将小幅累库。 供应方面，发运上，本期全球铁矿石发运总量 3221.1 万吨，环比增加 55.0 万吨。全球铁矿石发运总量 3166.1 万吨，环比增加 201.4 万吨。Mysteel 澳洲巴西铁矿发运总量 2610.2 万吨，环比增加 28.6 万吨。澳洲发运量 1848.2 万吨，环比增加 70.3 万吨，其中澳洲发往中国的量 1551.1 万吨，环比增加 17.0 万吨。巴西发运量 762.0 万吨，环比减少 41.7 万吨。到港方面，中国 47 港到港总量 2671.4 万吨，环比增加 149.0 万吨；中国 45 港到港总量 2566.9 万吨，环比增加 219.1 万吨；北方六港到港总量为 1253.7 万吨，环比减少 8.7 万吨。 需求端，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 77.47%，环比上周减少 1.37 个百分点，同比去年减少 5.89 个百分点；高炉炼铁产能利用率 84.3%，环比减少 1.62 个百分点，同比减少 7.47 个百分点；钢厂盈利率 1.3%，环比减少 3.46 个百分点，同比减少 49.78 个百分点；日均铁水产量 224.46 万吨，环比减少 4.31 万吨，同比减少 21.11 万吨。 截至 8 月 23 日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本 3281 元，点对点利润约 - 91 元，热卷长流程现金含税利润约 - 251 元。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本约 3253 元，谷电成本约 3090 元，华东三线螺纹平电利润约 - 113 元，谷电利润约 50 元。 结论：周五夜盘受鲍威尔释放降息信号影响，美元指数大幅下挫，商品价格均有不同程度反弹。基本面看，本期铁水产量超预期下降，检修高炉高于复产高炉，吨钢利润修复后难有进一步下跌空间。供应方面，本期发运、到港环比均有回升，港存高位去化，成材端价格企稳反弹，吨钢亏损有所缓和，部分地区已有利润，原料价格进一步下跌动能不足，铁矿在 90 美金处获强支撑，经历前期大幅下跌后，风险集中释放，短期有反弹需求，注意节奏，谨慎操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

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